ما الفرق بين بطاقة الخصم وبطاقة المكافأة؟ لماذا هذه الأسعار؟ دعونا نفهم كيف تعمل متاجر الخصم. أمثلة على استخدام كلمة الخصم في الأدب

الخصم هو الفرق بين أسعار البضائع المتطابقة مع أوقات التسليم المختلفة

عدة معاني للمفهوم الاقتصادي للخصم، وهي عملية تحديد سعر الخصم من حساب معدلات الخصم

قم بتوسيع المحتويات

طي المحتوى

الخصم هو التعريف

الخصم هوالفرق بين الأسعار التي يتم بها بيع الأصل أو السلعة المادية حاليًا وسعر قيمتها الاسمية عند بيعها أو استردادها

الخصم هوخصم من قائمة الأسعار المعلنة للمنتج أو الخدمة التي يقدمها البائع للمستهلك.

الخصم هوشراء الكمبيالات أو أذون الخزانة أو السندات بأقل من القيمة الاسمية.

الخصم هوالفرق بين السعر الحالي والسعر عند الاستحقاق أو القيمة الاسمية للورقة المالية.

الخصم هوالفرق بين السعر الآجل وسعر التسليم الفوري للعملة.

الخصم هوالفرق بين أسعار الورقة المالية في سوق الأوراق المالية في وقت معين والقيمة الاسمية للورقة المالية (السعر) عند الاسترداد.

الخصم هوالفرق بين السعر الذي يتم به بيع السلعة أو الأصل حاليًا وقيمته الاسمية عند الاستحقاق أو البيع.

الخصم هومبلغ من المال يتم دفعه من أجل الحصول على قرض تفضيلي. عند الحصول على رهن عقاري، يتم خصم الخصم من أصل مبلغ القرض.

مفهوم الخصم

في المفردات الاقتصادية، الخصم له معنيان. الأول هو محاسبة الفواتير. أي أن هذا هو الفرق بين أسعار الأوراق المالية في سوق الأوراق المالية في وقت معين وفئات الأوراق المالية (السعر) عند استردادها. يتم دائمًا شراء وبيع الأوراق المالية (أي الفواتير)، في وقت الاسترداد، بأقل سعر من القيمة الاسمية (المبلغ) المشار إليها في الفاتورة. يمكن أن تسمى هذه العملية بالخصم.

8

تعريف آخر للخصم هو النسبة التي تتخذها المؤسسات المصرفية عند خصم الفواتير. يتم تعريف سعر الخصم على أنه سعر الفائدة الذي يقلل من قيمة الأرباح المستقبلية إلى الوقت الحاضر. وبطريقة أخرى يطلق عليه معدل الخصم.

الخصم (يتم ترجمة "الخصم" باللغة الإنجليزية على أنه خصم) هو الفرق في السعر الذي يتم به بيع قيمة المنتج أو المادة حاليًا وسعر قيمته الاسمية عند الاسترداد أو البيع.

في البورصة، يحدد الخصم الفرق بين سعر الورقة المالية المشتراة في وقت معين وقيمتها الحالية بالقيمة الاسمية.

أي، على سبيل المثال، يمكنك شراء سهم في تداول البورصة بقيمة اسمية 800 دولار مقابل 700 دولار، وفي هذه الحالة سيكون الخصم هو الفرق 800-700 = 100 دولار.

يتم تحديد الفرق في سعر المنتج، الخصم، من خلال الفرق في وقت تسليم هذا المنتج. اليوم يتم تسليم البضائع بسعر أرخص، ولكن التسليم التالي سيكون أكثر تكلفة.

وفيما يتعلق بسعر الصرف، يمثل الخصم الفرق بين سعر الصرف الآجل، أي السعر الثابت في وقت المعاملة مع الدفع لفترة مقبلة وسعر الدفع الفوري.

ينتشر الخصم على نطاق واسع في الاقتصاد الحديث لجذب الاهتمام وزيادة عدد المبيعات خلال الفترة المطلوبة.

لجذب العملاء، يتم تنظيم مبيعات السلع والأشياء ويتم تعيين الخصومات. على سبيل المثال، تمتلك إحدى العلامات التجارية التي تبيع الأحذية شبكة من المتاجر في جميع أنحاء المدينة حيث يتم بيع موديلات الأحذية الجديدة. سيقوم مركز الخصم أو متجر الأوراق المالية تحت شعار هذه العلامة التجارية ببيع الأحذية بخصومات كبيرة خلال موسم معين.

عادة، تبيع مراكز الخصم نماذج الملابس والأحذية في العام الماضي.

معدل الخصم واحتسابه

خصم- التعريف المتعلق بمفهوم "الخصم". ويعبر عن اختزال المؤشرات الاقتصادية لفترات مختلفة (سنوات أو أشهر أو نصف سنة أو أرباع) إلى شكل قابل للمقارنة. وهذا ممكن باستخدام عامل الخصم. ويتم حسابها باستخدام صيغة الفائدة المركبة. قبل كل شيء، يحتاج المستثمرون إلى معرفة العائدات المستقبلية على استثماراتهم - وهذا هو أساس قرارات الاستثمار.

معدل الخصم- يتم تعريفه على أنه سعر الفائدة لتحويل مصادر الدخل المستقبلية إلى قيمة حالية. يتم تطبيقه عند خصم التدفقات النقدية المستقبلية NPV. يعكس معدل الخصم الأموال مع مراعاة عامل الوقت والمخاطر. أي أنه عند استخدام معدل الخصم، يمكنك بسهولة حساب المبلغ الذي يحتاج المستثمر إلى إنفاقه من أجل الحصول على الدخل المتوقع في المستقبل.

بالإضافة إلى التغيرات في الأموال، من الضروري معرفة توقيت المشروع بالضبط. يعد ذلك ضروريًا لتحديد معدل الخصم بأكبر قدر ممكن من الدقة واستخدامه لحساب الدخل المحتمل من هذه الاستثمارات.

ولهذا السبب يتم إيلاء الكثير من الاهتمام لسعر الخصم. ويعتمد عليه مستقبل العديد من المشاريع الاستثمارية، وربما حتى الشركة. الفائدة، بشكل عام، هي تكلفة رأس المال بالنسبة للمستثمر. إذا تم استيفاء الشرط القائل بأن قيمة المال يمكن أن تنخفض فجأة في الوقت الحقيقي بسبب التضخم، فيمكن استخدام سعري فائدة في خطة العمل.

معدل الخصم هو سعر الفائدة المستخدم لتحويل تدفقات الدخل المستقبلية إلى قيمة حالية واحدة. يتم استخدام معدل الخصم عند حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية صافي القيمة الحالية.

مبررات سعر الخصم

لإجراء الحسابات المالية والاقتصادية عند تقييم مشروع معين، من الضروري تحديد معدل الخصم. يعد تحديد سعر الخصم من أكثر القضايا المثيرة للجدل بين المستثمرين. هناك عدة وجهات نظر حول عملية تحديد سعر الخصم.

بعض الخبراء، "عند تحديد معدل الخصم، عادة ما ينطلق من ما يسمى بالمستوى الآمن أو المضمون لربحية الاستثمارات المالية، والذي يوفره بنك الدولة للودائع أو في المعاملات مع الأوراق المالية. في هذه الحالة، قد يكون هناك خطر إضافي وكلما زادت خطورة المشروع المعني أو العقد المالي، زاد علاوة المخاطرة."

يعتقد آخرون (على سبيل المثال، R. Braley، S. Myers) أن معدل الخصم يمثل تكاليف الفرصة البديلة للاستثمار في المشروع، وليس في سوق رأس المال، أي. وبدلاً من تنفيذ المشروع X، يمكن إعطاء الأموال للمساهمين الذين سيستثمرونها في الأصول المالية.

يوضح الشكل أن تكلفة الفرصة البديلة للمشروع تمثل العائد الذي كان من الممكن أن يحصل عليه المساهمون إذا استثمروا أموالهم وفقًا لتقديرهم الخاص. وبالتالي، من خلال خصم التدفقات النقدية للمشروع من خلال العائد المتوقع على الأصول المالية المماثلة، فإنه يحدد المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل المشروع.

سنبدأ من وجهة النظر الأولى. الحد الأقصى للفائدة على الودائع للأفراد في سبيربنك (من 10000 روبل، لمدة 2-3 سنوات) هو 14.5٪. ونعتقد أن سعر الفائدة الذي يحدده البنك يأخذ في الاعتبار التضخم. لنفترض أن المستثمر يعتبر هذا المشروع منخفض المخاطر. وستكون علاوة المخاطرة 4.5%. وبذلك تصبح نسبة الخصم 14.5% + 4.5% = 19%.

حساب معدل الخصم

أساس التنبؤ بمعدل الخصم هو الفرضية النظرية لوجود علاقة وثيقة بين عائد أدوات الدين (السندات) وأدوات حقوق الملكية (الأسهم). بشكل عام، يكون المستثمر على استعداد لتحمل المزيد من المخاطر (شراء الأسهم) فقط إذا كان العائد المتوقع عليها يتجاوز العائد على السندات بالإضافة إلى علاوات مخاطر معينة. وفقا للنموذج الذي تمت مناقشته هنا، فإن معدل العائد المستقبلي المطلوب للمستثمر هو مجموع:

المعدل الأساسي للمصدر هو معدل العائد المتوقع على سندات الشركات بالعملة الأجنبية (الدولار) لهذا المصدر (مع الأخذ في الاعتبار علاوة مخاطر الائتمان)؛

أقساط المخاطر القطرية لأصحاب أدوات حقوق الملكية (مع الأخذ في الاعتبار مخاطر الاستثمار في أدوات حقوق الملكية، وهو أمر نموذجي بالنسبة لسوق الأوراق المالية الروسي مقارنة بسوق السندات)؛

أقساط التأمين على مخاطر الصناعة (تأخذ في الاعتبار تقلب التدفقات النقدية بسبب خصوصيات الصناعة)؛

العلاوة المرتبطة بمخاطر سوء إدارة الشركات؛

- علاوة مخاطر عدم سيولة أسهم المصدر.

وبشكل عام يمكن كتابة صيغة حساب معدل الخصم المستقبلي على النحو التالي:

حساب المعدل الأساسي للمصدر

السعر الأساسي هو أحد مكونات سعر الخصم. في معناه، يوضح المعدل الأساسي الحد الأدنى من الربحية الذي يرغب المشاركون في السوق في الاستثمار فيه في الأعمال التجارية. وخلافا للاعتقاد الشائع، الذي يعتبر قيمة المعدل الأساسي هي نفسها لجميع الشركات قيد النظر، فإن النهج قيد النظر يأخذ في الاعتبار الاختلافات في الشركات حتى في هذه المرحلة الأولية. المعدل الأساسي لكل شركة هو على حدة. يعتمد هذا المعدل على الاستقرار المالي لمؤسسة معينة.

يتم تحديد الاستقرار المالي للشركة إما على أساس التصنيف الائتماني المخصص للمصدر من قبل وكالات التصنيف المستقلة (ستاندرد آند بورز، موديز، فيتش) أو من خلال تحليل وضعها المالي. من الناحية المثالية، كل شركة لديها معدل أساسي خاص بها.

وبالتالي، بما أن المعدل الأساسي يأخذ في الاعتبار مستوى القوة المالية للشركة، فإنه يعكس حقًا درجة المخاطرة (وبالتالي، الحد الأدنى للعائد المطلوب) الذي يتوافق مع الاستثمار في شركة معينة.

حساب علاوة مخاطر الدولة

مخاطر الدولة هي مخاطر السلوك غير المناسب من قبل السلطات الرسمية تجاه الشركات العاملة في الدولة المعنية. كلما كان موقف الدولة تجاه الأعمال التجارية أكثر قابلية للتنبؤ به، كلما زادت سياسات الحكومة من تعزيز تنمية المؤسسات، وانخفضت مخاطر ممارسة الأعمال التجارية في مثل هذا البلد، ونتيجة لذلك، انخفضت الربحية المطلوبة.

يمكن قياس مخاطر الدولة والتعبير عنها من حيث العائد الإضافي الذي سيطلبه المستثمرون عند الاستثمار في أسهم أو سندات الشركات العاملة في الدولة المعنية.

ومن أجل فهم ما هو العائد الإضافي الذي يحتاجه المستثمرون الآن للتعويض عن مخاطر الدولة، يكفي مقارنة عائدات السندات الحكومية وسندات الشركات. وفي الوقت نفسه، لزيادة دقة الحسابات، يجب أن تتمتع السندات التي تتم مقارنتها بنفس مستوى السيولة وجودة الائتمان والمدة تقريبًا. وبالتالي، فإن الفرق في عائد سلة سندات الشركات والسندات الحكومية لن يرجع إلا إلى وجود مخاطر الدولة بالنسبة للمستثمرين الذين يستثمرون في سندات الشركات (لا ينطبق مفهوم مخاطر الدولة على السندات الحكومية).

ويظهر الفرق الناتج في العائد حجم المخاطر القطرية بالنسبة لأصحاب أدوات الدين. لتحويل هذا المؤشر عند العمل مع الأسهم، يتم ضرب القيمة المحسوبة لمخاطر الدولة بعامل تعديل يحدده أحد الخبراء.

علاوة مخاطر الصناعة

هذا المكون من معدل الخصم ذو طبيعة فوق وطنية (أي أنه لا يعتمد على البلد الذي تتم فيه الأعمال) ويتم تحديده فقط من خلال السمات الداخلية للصناعات - تقلب تدفقاتها النقدية. على سبيل المثال، سيكون تقلب التدفقات في تجارة التجزئة وإنتاج النفط مختلفا تماما.

يتم التعبير عن موقف المستثمرين تجاه المقياس المقارن لمخاطر الصناعة بشكل كامل في أسواق الأوراق المالية المتقدمة. هم مصدر حساب أقساط الصناعة. ولكل صناعة من الصناعات محل الدراسة يتم تحديد مجموعة من الشركات قيد الدراسة، والتي يتم حساب متوسط ​​معدل الخصم لها في الصناعة.

تنشأ الأسباب الموضوعية لظهور علاوة إضافية لمخاطر الصناعة عندما يتجاوز متوسط ​​معدل الخصم في الصناعة (الحد الأدنى لمتطلبات العائد للمستثمر) العائد الحالي على سندات الحكومة الأمريكية - الأصول الأكثر موثوقية بالنسبة للمستثمر. تعتبر الصناعات التي يكون متوسط ​​معدلات الخصم فيها أقل من العائد على سندات الحكومة الأمريكية خالية نسبيًا من المخاطر، أي أن المستثمرين لا يفرضون متطلبات محددة إضافية تزيد من SD لمصدري هذه الصناعات. بالنسبة لجميع الصناعات الأخرى، يتم حساب علاوة مخاطر الصناعة على أنها الفرق بين متوسط ​​​​CD الخاص بالصناعة والعائد على سندات الحكومة الأمريكية. وبناء على ذلك، تنطبق علاوة الصناعة المحسوبة على جميع الجهات المصدرة لها.

علاوة المخاطر لسوء إدارة الشركات

وتعكس هذه العلاوة المخاطر التي يتعرض لها مالك أسهم المصدر، والمرتبطة بشكل أساسي بسحب صافي الربح والأصول من الشركة.

علاوة عدم سيولة الأسهم

تنشأ هذه العلاوة بسبب الصعوبات المحتملة التي يواجهها المستثمر في شراء أو بيع مجموعة من الأسهم دون خسائر كبيرة في السعر والوقت. مع تساوي جميع العوامل الأخرى، سيشتري المستثمر أصولًا أكثر سيولة.

طرق حساب معدل الخصم

عند حساب معدل الخصم لحقوق الملكية، يتم استخدام طريقتين رئيسيتين:

نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)؛

طريقة موسعة لحساب معدل الخصم.

طريقة صناعة متوسط ​​العائد على الأصول ورأس المال؛

تحديد معدل الخصم بوسائل الخبراء؛

قبل الانتقال إلى النظر في طرق حساب معدل الخصم لرأس المال السهمي، نلاحظ أهمية مراعاة عامل المخاطرة في تقييم الأعمال.

عند تحديد ربحية الاستثمارات المستقبلية، من الضروري ليس فقط حساب مقدار الدخل، ولكن أيضًا تحديد المخاطر المحتملة المرتبطة بملكية أصل معين.

في تقييم الأعمال، تعني المخاطر الدرجة المقدرة من عدم اليقين (اليقين) في الحصول على الدخل المستقبلي المتوقع.

بالنسبة لمستوى معين من الدخل المستقبلي المتوقع، سيدفع السوق أكثر إذا كان احتمال الحصول على هذه الدخول أعلى، والعكس صحيح.

في تقييم الأعمال، هناك نوعان من المخاطر:

المخاطر المنهجية هي التي تميز المخاطر الخارجية للمؤسسة، والتي لا تستطيع التأثير عليها أو منعها. وتظهر المخاطر النظامية تحت تأثير الأحداث العامة، مثل التضخم أو الانكماش الاقتصادي أو التعافي، أو الزيادات في أسعار الفائدة. تؤثر هذه الأحداث على وضع أي شركة، وبالتالي لا يمكن التخلص منها من خلال تنويع المحفظة الاستثمارية (مجموعة الأصول المالية لمصدرين مختلفين). وفي هذا الصدد، تسمى المخاطر المنهجية أيضًا مخاطر "السوق" أو "غير القابلة للتنويع".

ترتبط المخاطر غير النظامية بالوضع المالي وأنشطة شركة معينة والمخاطر التجارية والمالية الكامنة فيها.

استنادا إلى الوصف الموجز المقدم لأنواع المخاطر، سنبدأ في النظر في طرق تحديد معدل الخصم لرأس المال.

نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)

يسمح هذا النموذج بوصف مرضي إلى حد ما للعلاقة بين المخاطر والعائد المتوقع على الأصول (أو تكلفة رأس المال).

هناك بعض الافتراضات التي تحدث في عملية تطبيق نموذج CAPM:

يفترض النموذج أن المستثمرين يتجنبون المخاطرة، وإذا قبلوها، فإنهم يطالبون بالتعويض؛ عادة ما يتم تفسير "النفور من المخاطرة" على أنه شرط للتعويض عن المخاطر؛

نحن نتحدث عن مستثمرين عقلانيين يتصرفون على أساس مبدأ العقلانية. يسعى المستثمرون العقلانيون إلى تنويع محافظهم الاستثمارية، أي أن المستثمر العقلاني لن يستثمر أمواله أبدًا في مؤسسة واحدة

يمتلك جميع المستثمرين نفس المعلومات حول عمل معين، وبالتالي، حول المخاطر الكامنة فيه، وبالتالي تقييم معدلات العائد المتوقعة بنفس الطريقة

لا يأخذ هذا النموذج في الاعتبار تكاليف معاملات شراء وبيع الأصول، كما أنه لا يأخذ في الاعتبار عامل الضريبة - أي أن معدل العائد عند تقديم القرض وتكلفة الأموال المقترضة هي نفسها .

يعتمد نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) على مبدأ أن الأعمال التجارية هي فئة أبدية، أي أن هذا النموذج يستخدم لتحديد معدل العائد على الأصول الخطرة. هذا العائد هو دالة لبعض العائدات الخالية من المخاطر والقسط المدفوع مقابل مخاطر الاحتفاظ بالأصل.

يتم حساب علاوة المخاطر كدالة للتغيرات في سعر أصل معين خلال فترة زمنية معينة مقارنة بالتغيرات في السوق ككل خلال نفس الفترة.

يبدو نموذج CAPM الأساسي كما يلي:

حيث Re هو معدل العائد المطلوب (المتوقع) على حقوق الملكية؛

Rf - معدل العائد الخالي من المخاطر؛

Rm - متوسط ​​معدل العائد في السوق على أي مجموعة من الأوراق المالية؛

b هو مقياس كمي للمخاطر المنهجية التي تقيم التغيرات في عوائد أسهم الشركات الفردية مقارنة بديناميكيات عوائد السوق؛

(Rm - Rf) – علاوة مخاطر السوق.

باستخدام الصيغة المذكورة أعلاه، يمكن تقدير الربحية المتوقعة للشركات العامة.

يتم تحديد معدل Rf الخالي من المخاطر من خلال معدل العائد على الاستثمارات التي توفر الحد الأدنى من العائد بأعلى درجة من الاحتمالية (ما يقرب من 100٪).

في الخارج، في ممارسة تقييم الأعمال، عادة ما تستخدم معدلات الدخل على الأوراق المالية الحكومية كمعدل خالي من المخاطر (عادة عند مستوى 6 - 8٪).

في الممارسة المحلية، يتم حاليًا النظر في مسألة المعدل الخالي من المخاطر بشكل غامض - ويمكن قبول ما يلي على هذا النحو:

معدلات العائد على الودائع النقدية للبنوك من أعلى فئة الموثوقية؛

معدل الخصم للبنك المركزي للاتحاد الروسي (من نوفمبر 2000 إلى ديسمبر 2001 25٪)؛

عند تقييمه بالدولار - معدل العائد على قرض سندات بالعملة الأجنبية المحلية (سندات VEB 4 شرائح).

يتم تحديد متوسط ​​معدل عائد السوق Rm على أساس مقدار الدخل في سوق الأوراق المالية في الصناعة التي تنتمي إليها الشركة التي يتم تقييمها، على مدى فترة طويلة إلى حد ما من الزمن في وقت لاحق. في السوق المحلية، يمكن استخدام مؤشرات RTS (نظام التجارة الروسي) أو وكالات المعلومات مثل AK&M، Rosbusinessconslating، وما إلى ذلك لتحديد معدل Rm.

يمكن تحديد القيمة b كمقياس كمي للمخاطر المنهجية بناءً على العلاقة التالية:

ب = النسبة المئوية للتغير في ربحية السهم الواحد للشركة التي يتم تقييمها

النسبة المئوية للتغير في متوسط ​​سعر السوق للأسهم المتداولة في سوق معينة

تشير القيمة b إلى مدى كون مخاطر امتلاك أصول محددة أكبر أو أقل من مخاطر محفظة السوق. إذا كان b> 1، فإن الأصول تعتبر أكثر خطورة ويتم تصنيفها على أنها أصول عدوانية. إذا ب< 1, то данные активы являются менее рискованными, чем рыночный портфель и являются защищенными.

وبالتالي، كلما ارتفعت نسبة البيتا، زادت المخاطر. سعر سهم الشركة التي يساوي معاملها b 1.5، مع اتجاه متزايد في السوق، سوف ينمو بمعدل 50٪ أسرع من متوسط ​​مستوى السوق. على العكس من ذلك، إذا كان السوق يعاني من الاكتئاب، فإن سعر سهم شركة معينة سينخفض ​​بنسبة 50٪ أسرع من متوسط ​​السوق. لذلك، إذا انخفض سعر سوق الأسهم بنسبة 10٪، فيمكنك توقع انخفاض سعر سهم تلك الشركة بنسبة 15٪.

في ممارسة تقييم الأعمال، يتم استكمال الصيغة الأساسية لنموذج تقييم الأصول الرأسمالية بإدخال تعديلات تجعل من الممكن مراعاة المخاطر غير المنتظمة. ثم تكون صيغة حساب معدل العائد على حقوق الملكية كما يلي:

حيث C1 هو علاوة سمة المخاطر لشركة فردية؛

C2 - علاوة مخاطر الاستثمار في الشركات الصغيرة؛

С3 - علاوة مخاطر الدولة.

النظر في هذه التعديلات:

يتم تطبيق علاوة المخاطر الخاصة بشركة معينة إذا كانت الشركة التي يتم تقييمها تتميز بأي مخاطر محددة. وعادة ما يرتبط هذا الخطر بطبيعة أنشطة الشركة.

يتم تطبيق علاوة المخاطرة للاستثمار في الشركات الصغيرة إذا كانت الشركة التي يتم تقييمها شركة صغيرة. الغرض من تقديم هذا التعديل هو التعويض عن عدم الاستقرار الإضافي في دخل الأعمال الصغيرة. فيما يتعلق بالقيمة الإجمالية لعلاوة المخاطر الخاصة بشركة فردية وعلاوة مخاطر الاستثمار في الأعمال التجارية الصغيرة، فقد تطور عرف استثماري معترف به، يتم بموجبه تحديد هذه القيمة من قبل خبراء في بلد استثمار.

يتم تقديم علاوة مخاطر الدولة فقط عند تقييم معدل الخصم للمستثمرين الأجانب. بالنسبة للمستثمرين المحليين، ينعكس مستوى المخاطر القطرية في زيادة مستويات كل من المعدل الخالي من المخاطر وعلاوة مخاطر السوق. علاوة المخاطر الخاصة بكل بلد هي فردية، لأنها تعتمد على تفضيلات المخاطر الفردية، ووعي وخبرة مستثمرين محددين. وفي هذه الحالة، يمكن استخدام تصنيفات المخاطر القطرية لبلد الاستثمار، والتي تصدرها شركات التصنيف الرائدة في العالم، كمبدأ توجيهي.

طريقة البناء التراكمي لسعر الخصم

يتم استخدام طريقة البناء التراكمي لمعدل الخصم لرأس المال عند تقييم الشركات المغلقة، والتي يصعب العثور على شركات تماثلية عامة مماثلة لها، وبالتالي، من المستحيل استخدام نموذج CAPM.

عند استخدام الطريقة التراكمية يتم أخذ المعدل الخالي من المخاطر كأساس ويضاف إليه علاوة مخاطر الاستثمار في الشركات المقفلة. تمثل هذه العلاوة العائد الذي "يطالب به" المستثمر كتعويض عن المخاطر غير النظامية - أي المخاطر الإضافية المرتبطة بالاستثمار في شركة معينة مقارنة بالاستثمار الخالي من المخاطر.

بشكل عام، يبدو نموذج البناء التراكمي كما يلي:

حيث Re هو معدل العائد المطلوب من قبل المستثمر؛

Rf - معدل العائد الخالي من المخاطر؛

Сi – أقساط إضافية (رسوم إضافية) لمخاطر محددة

وبالتالي، في عملية تطبيق الطريقة التراكمية لحساب معدل الخصم، من الضروري تحديد وقياس أكبر عدد ممكن من أنواع المخاطر الكامنة في شركة معينة.

غالبًا ما يتم أخذ أقساط المخاطر التالية بعين الاعتبار:

اعتماد الشركة على الرقم الرئيسي وتوافر الاحتياطي الإداري - يتم تحديد أقساط التأمين من 0% إلى 5%.

حجم الشركة. (0-5%). إذا كانت الشركة كبيرة وتحتل مركز احتكاري، فإن المخاطر المحددة ستكون ضئيلة (تساوي الصفر).

الهيكل المالي للشركة. - هيكل رأس المال. (0-5%). تتميز المخاطر العالية بحصة كبيرة من الأموال المقترضة.

تنويع المنتجات والمناطق (0 - 5%)

تنويع المشترين لمنتجات الشركة وموردي المنتجات والخدمات (0 - 5%).

توافر بيانات عن الوضع المالي للمؤسسة في الديناميكيات المتعلقة بالوضع المالي للمؤسسة (0 - 5٪).

ويقرر المثمن بنفسه إلى أي مدى يجب تضمين المخاطر المذكورة أعلاه في حساب معدل العائد.

الطريقة الموسعة لحساب معدل الخصم

في أغلب الأحيان في حسابات الاستثمار، يتم تعريف معدل الخصم على أنه المتوسط ​​​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC)، والذي يأخذ في الاعتبار تكلفة رأس المال وتكلفة الأموال المقترضة. هذه هي الطريقة الأكثر موضوعية لتحديد معدل الخصم. في هذه الحالة، لتحديد تكلفة رأس المال، يتم استخدام نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM). يتضمن تحديد معدل الخصم للاستثمار بأكمله حساب القيمة الحالية لما يسمى بالتدفق النقدي "الخالي من الديون"، والذي يستخدمه غالبًا المستثمرون الذين يقومون بتحليل مقدار التدفق النقدي الناتج عن الشركة. ولحسابه يتم استخدام قيمة تكلفة رأس المال الذي تستخدمه الشركة لتمويل أنشطتها. وبما أن هذا التمويل يشمل الأموال الخاصة والمقترضة، فإن المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) يعمل بمثابة قيمة التكلفة "الإجمالية" لرأس المال. يتم حساب المتوسط ​​​​المرجح لتكلفة رأس المال باستخدام الصيغة المعروفة:

Ks هي تكلفة زيادة رأس المال،

Kd هي تكلفة اقتراض رأس المال ،

Ws وWd هما حصص رأس المال ورأس مال الدين، على التوالي، في هيكل رأس مال المؤسسة،

ت - معدل ضريبة الدخل.

ومن الواضح أن ربحية المشروع الاستثماري الجديد يجب أن تكون أعلى من قيمة المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال، وإلا فلا فائدة من تنفيذه، لأنه سيقلل من القيمة الإجمالية للشركة. ولذلك، يبدو من المنطقي استخدام المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) كمعدل خصم.

المشكلتان الرئيسيتان في استخدام المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال (WACC) كمعدل خصم هما:

يعكس المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال القيمة الحالية لمجموع المصادر المستخدمة لتمويل الاستثمارات الرأسمالية العادية لشركة معينة، وعند تجاوز الحدود العادية لأنشطة المنظمة، تخضع الاستثمارات لمخاطر مختلفة تمامًا عن المخاطر "العادية"، وبالتالي لا يمكن حساب المعدل المرجح لتكلفة رأس المال. يستخدم كمعدل عائد مطلوب، فكيف لا يأخذ في الاعتبار الفروق في مخاطر الاستثمارات المختلفة؛

إذا كان حجم الاستثمار كبيرًا جدًا لدرجة أنه يغير بشكل كبير هيكل المصادر المالية للشركة، فلا يمكن أيضًا استخدام المتوسط ​​المرجح لتكلفة رأس المال كمعدل خصم.

ولكن حتى لو كنا نتحدث عن الاستثمارات "العادية"، ففي هذه الحالة قد تنطوي الاستثمارات على درجات متفاوتة من المخاطر. على سبيل المثال، تعتبر الاستثمارات الرأسمالية المرتبطة باستبدال المعدات أقل خطورة بشكل عام من الاستثمارات المخصصة لتطوير أنواع جديدة من المنتجات. عند تقييم الكفاءة الاقتصادية في هذه الحالة، يمكن للمرء أن يعتبر المتوسط ​​​​المرجح لتكلفة رأس مال الشركة هو الحد الأدنى المقبول لقيمة تكاليف الفرصة البديلة، مما يزيد من معدل العائد المطلوب اعتمادًا على طبيعة الاستثمار. وبالتالي، في هذه الحالة، عند تحديد معدل الخصم، يتم استخدام تقييمات الخبراء، والتي تقدم أيضًا عنصرًا من الذاتية في هذه العملية.

متوسط ​​عائد الصناعة على الأصول وطريقة رأس المال

يعكس نموذج دوبونت أو متوسط ​​عائد الصناعة على الأصول وطريقة رأس المال متوسط ​​عائد الصناعة على الأصول أو رأس المال المستخدم. لتقييم هذه الطريقة، يتم استخدام مؤشرات ROA (عائد حقوق الملكية) وROE (عائد الأصول)، والتي تحتوي على جميع المخاطر الكامنة في صناعة الشركة التي يتم تقييمها. ولذلك، فإن الشرط الرئيسي لتطبيق نموذج دوبونت هو الحصول على معلومات كافية عن حالة الصناعة. نموذج دوبونت له الشكل التالي:

لحساب معدل الخصم، من المفيد استخدام طريقة متوسط ​​عائد الصناعة على الأصول ورأس المال عندما لا يتم تسعير الأسهم في البورصة، أي عندما لا يتم تسعير الأسهم في البورصة. هي الأقل تسويقا. أنها لا تعكس القيمة السوقية الحقيقية للشركة.

عند استخدام نموذج دوبونت، عادة ما يتم تقسيم الشركات في الصناعة إلى مجموعات معينة، على سبيل المثال، صغيرة ومتوسطة وكبيرة بناءً على حجم رأس مال الشركة.

تتم مقارنة المؤشرات المحسوبة لشركة معينة مع متوسطات الصناعة. يمكن الحصول على معلومات حول مؤشرات العائد على حقوق المساهمين وRОА للصناعة من خلال مراجعات متوسط ​​الصناعة التي تجريها الوكالات التحليلية ومن تقييمات الصناعة المختلفة.

طريقة مضاعف السوق

يتم استخدام هذه الطريقة عندما تكون هناك معلومات كافية حول نظائرها. أنه ينطوي على حساب مستويات مختلفة من ربحية السهم. على سبيل المثال، يميزون:

EBITDA/P - الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (الأرباح قبل الاستهلاك والفوائد والضرائب لكل سهم)؛

EBIT/P - الأرباح قبل ضرائب الفوائد (الأرباح قبل الفوائد والضرائب لكل سهم)؛

EBT/P- الأرباح قبل الضرائب (الأرباح قبل الضرائب لكل سهم واحد)؛

E/P - الأرباح (صافي الربح لكل سهم واحد).

تتمثل ميزة استخدام مضاعفات السوق كمعدل خصم في أن مضاعفات السوق تعكس بشكل كامل مخاطر الصناعة. والعيب هو أن المضاعفات لا تعكس المخاطر الفريدة للشركة التي يتم تقييمها.

تحديد سعر الخصم بالوسائل المتخصصة

إن أبسط طريقة لتحديد معدل الخصم، والذي يتم استخدامه عمليًا، هي تحديده بوسائل متخصصة أو بناءً على متطلبات المستثمر. وتجدر الإشارة هنا أيضًا إلى أن معدل الخصم المستخدم في الحسابات يتم الاتفاق عليه دائمًا تقريبًا مع البنك الاستثماري الذي يقوم بجمع الأموال للمشروع أو مع المستثمر. وفي الوقت نفسه، تعتمد الحسابات عادة على مخاطر الاستثمار في شركات وأسواق مماثلة.

طريقة الخيارات الحقيقية

في الوقت الحاضر يقترح بشكل متزايد استخدام طريقة الخيارات الحقيقية، ولكن تطبيقها صعب للغاية من وجهة نظر المنهجية. لمراعاة عوامل الخطر مثل إمكانية إيقاف المشروع أو تغيير التكنولوجيا أو فقدان السوق، عند تقييم المشاريع، غالبًا ما يستخدم الممارسون معدلات خصم مضخمة للغاية - 40-50٪. ولا توجد مبررات نظرية وراء هذه الأرقام. ويمكن الحصول على نفس النتائج من خلال الحسابات المعقدة، والتي لا تزال تتطلب تحديدًا شخصيًا للعديد من المؤشرات التنبؤية.

وبطبيعة الحال، ينبغي أن يعتمد اختيار القيمة الصحيحة لسعر الخصم على الأساليب النظرية الأساسية لتحديده. ومع ذلك، فإن فن المحلل المالي الذي يشارك في تقييم قيمة الأعمال التجارية يكمن في قدرته على مراعاة السمات المميزة لمشروع معين والظروف الحقيقية للمعاملة (طبيعة وشكل "الدفع" للمستقبل المنافع الاقتصادية التي يحصل عليها المستثمر أو الدائن، وتكاليف الفرصة البديلة، وما إلى ذلك.). ونتيجة لذلك، فإن الجهود الإضافية التي يتم بذلها في توضيح هذه الفروق الدقيقة ستوفر للمحلل الذي قام بها موقف أقوى عند التفاوض على سعر الصفقة مع مستثمر مستقبلي.

يعد نموذج البناء التراكمي مناسبًا لحساب معدل الخصم عندما يفترض غرض التقييم دورًا أكثر أهمية للعوامل الداخلية من العوامل الخارجية. يمكن تطبيق نموذج البناء التراكمي بنجاح على أي حال عند تقييم رأس المال. لا يعتمد اختيار الحساب على نشاط السوق للشركة.

يفترض نموذج CAPM تأثيرًا قويًا لعوامل السوق، لذلك يكون استخدامه فعالًا عندما يكون نشاط الشركة في السوق مرتفعًا، وكذلك عندما تدخل الشركة السوق. نموذج CAPM هو الأكثر محدودية في العمليات الحسابية، لأنه يتأثر بأقصى عدد من العوامل. ولا يمكن استخدامه إلا لتقييم حقوق الملكية، وتقييم الشركة التي يتم إدراج أسهمها في البورصة، وكذلك إذا كان أداء الشركة مميزًا للسوق ككل.

العامل الحاسم في اختيار نموذج WACC هو تقييم قيمة الاستثمار والتأمين لشركة أو مشروع. يعد نموذج WACC نموذجًا عالميًا لتقييم رأس المال المستثمر. ويتأثر حساب معدل الخصم بهذه الطريقة أيضًا بسلوك الشركة في السوق.

يتم استخدام طريقة مضاعف السوق عندما تكون الشركة مفتوحة للسوق، وذلك لأن تعكس المضاعفات بشكل كامل مخاطر الصناعة. من المفيد استخدامه عندما تكون هناك معلومات كافية عن نظائرها. وهو يتألف من حساب أنواع مختلفة من الربح للسهم الواحد. يتم تطبيق طريقة مضاعف السوق بنجاح أكبر عندما يكون نشاط الشركة في السوق مرتفعًا وبسلوك نموذجي في السوق.

تعتبر طريقة متوسط ​​عائد الصناعة على الأصول ورأس المال (ROA، ROE) مفيدة للاستخدام عندما لا يتم تسعير الأسهم في البورصة، أي. هي الأقل تسويقا. تتم مقارنة المؤشرات المحسوبة لشركة معينة مع متوسطات الصناعة. لا تعتمد طريقة متوسط ​​عائد الصناعة على الأصول ورأس المال (ROA، ROE) على نشاط السوق، ولكن يمكن استخدامها فقط لتقييم رأس المال السهمي وما إذا كان أداء الشركة نموذجيًا للسوق ككل.

تعتبر طريقة النسبة المئوية فعالة عند تقييم رأس المال المستثمر بالكامل عندما تكون أنشطة الشركة نموذجية للصناعة. وميزة هذه الطريقة هي أن العائد على رأس المال المستثمر يحدده السوق نفسه. لأن قد يكون هناك العديد من أغراض التقييم، ثم يمكن تحديد خيار الحساب الإضافي اعتمادًا على خصائص الشركة وتوافر المعلومات. يتم استخدام طريقة النسبة المئوية بشكل فعال عند حساب معدل الخصم لتقييم رأس المال المستثمر، لأنه يتم تحديد المعدلات المئوية من قبل البنوك بناءً على حاجة السوق للأموال المجانية في الوقت الحالي، وهي تأخذ في الاعتبار مخاطر السوق فقط ولا تأخذ في الاعتبار المخاطر الخاصة بالشركة التي يتم تقييمها فقط. يتيح لنا تحليل الأساليب الحالية لحساب معدلات الخصم في كل من روسيا والخارج أن نستنتج أنه من المستحيل اختيار نموذج واحد باعتباره الأكثر فعالية وملاءمة لجميع مواقف السوق. يتم اختيار النموذج الفعال اعتمادًا على الغرض المحدد للتقييم وعلى الخصائص المتأصلة في شركة معينة، وكذلك اعتمادًا على توفر المعلومات.

حساب الخصم عند إصدار الفاتورة

عند حساب الخصم، يراعي الساحب الذي يصدر فاتورته الخاصة ما يلي:

الفترة التي لا يمكن خلالها تقديم الكمبيالة للدفع (أي، خلال هذه الفترة يمكن للساحب استخدام الأموال المجمعة من إصدار الكمبيالة)؛

تكلفة الموارد (المعدل٪) التي يجذب بها الساحب (يمكن أن يجذب) مبلغًا مماثلاً من الأموال لفترة مماثلة.

إذا كان الاتفاق بين ساحب الكمبيالة الذي يصدر فاتورته الخاصة وحامل الكمبيالة المستقبلي يحدد سعر بيع الكمبيالة، فمن الضروري لحساب الخصم تحديد القيمة الاسمية (الفاتورة) للفاتورة. يمكن القيام بذلك باستخدام الصيغة:

حيث:

مدة الكمبيالة هي عدد الأيام التقويمية من التاريخ التالي لتاريخ إصدار الكمبيالة إلى تاريخ استحقاق الكمبيالة المبين في نص الكمبيالة.

يجب أن يؤخذ في الاعتبار أنه، كقاعدة عامة، ليس من المستحسن إصدار سندات إذنية عند الأفق بسعر مخفض. بعد كل شيء، يمكن تقديم مثل هذه الفاتورة للدفع خلال عام من تاريخ إصدارها في أي يوم، ولا يمكن تحديد مدتها لحساب مبلغ خصم معقول، وبالتالي ربحية هذه الفاتورة.

والوضع بالنسبة للكمبيالات المستحقة "عند الاطلاع، ولكن ليس قبل تاريخ معين" مماثل تقريبًا، ولكن لا يزال من الممكن حساب الخصم على هذه الكمبيالة على أساس الفترة من التاريخ التالي لتاريخ إصدار الكمبيالة. فاتورة لهذا التاريخ المحدد. من الأفضل تحديد إجراءات إصدار هذه الفواتير وحساب الخصم عليها من خلال السياسة المحاسبية.

النسبة المئوية - معدل جذب الموارد لفترة مماثلة لمدة الفاتورة. يستخدم الحساب عادةً سعر الفائدة الذي يمكن للساحب من خلاله جذب الأموال للفترة المحددة. قد يكون المعيار هو أسعار الفائدة على القروض بين البنوك، ومتوسط ​​أسعار الفائدة على القروض أو الودائع، وأسعار إعادة التمويل، وما إلى ذلك. يتم تحديد إجراءات تحديد هذه المعدلات من قبل الساحب في السياسة المحاسبية. تحدد البنوك، كقاعدة عامة، إجراءات تحديد أسعار الفائدة على الموارد المستقطبة والمخصصة وفقًا للشروط الواردة في سياسة الودائع.

سياسة الخصم

سياسة الخصم هي سياسة نقدية تتبعها البنوك المركزية، وتتكون من زيادة أو خفض أسعار الفائدة المخفضة للقروض من أجل تنظيم العرض والطلب على رأس مال القروض.

يعد هذا النوع من العمليات أحد الأساليب التنظيمية المستخدمة منذ فترة طويلة. يعمل البنك المركزي كدائن فيما يتعلق بالبنوك التجارية. يتم توفير الأموال بشرط إعادة خصم سندات البنك ومضمونة بأوراقها المالية. تسمى هذه الأموال المستلمة في رابط الائتمان المركزي بقروض إعادة الخصم أو الرهن. يحق للبنك المركزي التلاعب بسعر الفائدة الذي يصدر به القروض للبنوك. إن إمكانية تحديد "سعر" القرض تعمل كوسيلة للتأثير على نظام الائتمان.

وقد حصل مستوى "سعر الائتمان" الذي يحدده البنك المركزي على تسميته في العلوم والممارسات الاقتصادية باسم "سعر الخصم" الرسمي (8) (والذي يسمى أيضًا سعر الخصم أو سعر الرهن).

وتقدم البنوك القروض المأخوذة من البنك المركزي إلى كيانات اقتصادية أخرى، ولكن بسعر فائدة أعلى. وبطبيعة الحال، تعكس سياسة أسعار الفائدة لبنوك الأعمال التغييرات التي يجريها البنك المركزي في سياق سياسته. وبمساعدة سعر الفائدة، يكون للبنك المركزي تأثير غير مباشر على العلاقة بين العرض والطلب في سوق رأس المال.

زيادة في سعر الفائدة، أي. إن "الزيادة في سعر" الائتمان تحد من حجم الطلب على الموارد المقترضة وتقلل من نوايا الشركات لزيادة الاستثمار. إن تخفيض سعر الفائدة "يرخص" القرض، ونتيجة لذلك يزيد القطاع الخاص (الأسر والشركات) من الرغبة في الاستثمار. يتم تنفيذ هذا الحافز في شكل شراء أسهم أو معدات إنتاج أو تشييد مباني إنتاجية جديدة. وهذا هو الرسم البياني لهذه الآلية. في الحياة الواقعية، لا يكون تفاعل المعلمات دائمًا بهذه البساطة.

تعتبر وظيفة السياسة المحاسبية مهمة، مثل التلاعب في سعر الفائدة، مما يعزز تأثير تطبيق التدابير التنظيمية الأخرى للبنك المركزي، وهي عمليات السوق المفتوحة وإنشاء معايير الاحتياطي المطلوبة. إذا تبين أن تأثير إحدى الرافعات المؤثرة على سلوك بنك تجاري مستقل غير كاف، فإن مجموع التدابير التي يتخذها البنك المركزي يمنحه الفرصة لتحقيق خطته.

وفيما يتعلق بروسيا، تجدر الإشارة إلى أنه كجزء من سياسته المحاسبية، بدأ البنك المركزي في عام 1995 في ممارسة قرض الرهن المضمون بالأوراق المالية (سندات الخزانة الحكومية بشكل رئيسي).

المصادر والروابط

vipoteku.ru - معلومات وموارد مرجعية تحكي عن إمكانيات معاملة الرهن العقاري

malb.ru – موقع عن الشركات الصغيرة

dic.academic.ru - قواميس وموسوعات عن الأكاديمي

ekoslovar.ru – القاموس الاقتصادي

Coolreferat.com – مجموعة من الملخصات

xreferat.ru – مجموعة من الملخصات

ru.wikipedia.org - الموسوعة الحرة ويكيبيديا

operbank.ru – موقع إلكتروني حول العمليات المصرفية

allbest.ru – مجموعة من الملخصات

do.gendocs.ru - الدروس والكتب المرجعية والملخصات

center-yf.ru - مركز الإدارة المالية

km.ru - بوابات المعلومات المتعددة

delovoymir.biz - موقع عالم الأعمال

Financial-exchange.rf - بوابة التبادل المالي

تُترجم الكلمة الإنجليزية "خصم" إلى "خصم" ولا شيء أكثر من ذلك. تم إدخال كلمة "خصم" إلى اللغة الروسية لأسباب اقتصادية. ويعرض الفرق في السعر في المصطلحات المصرفية والبورصة. يتم نطق الكلمة الأصلية "الخصم" بهذه الطريقة في لغة أجنبية، ومن هنا يأتي "الخصم" الروسي - الشخص الذي يقدم نفس هذه الخصومات.

يستخدم مصطلح "الخصم" في مجالات مختلفة من النشاط، ولكنها تشير جميعها إلى الأموال المنقولة من يد إلى أخرى.

1. خصم الائتمان. قد يكون ضمان الدفع أي أموال منقولة أو غير منقولة. لكن الخصم يمكن أن يكون تخفيضًا أو تقليلًا للسعر الفعلي.
2. الخصم التجاري. مجرد خصم على أي منتج في محل أو سوبر ماركت يعني تخفيض سعر المنتج. لماذا أطلقوا عليها كلمة أجنبية غير واضح بعض الشيء. "الخصم" هي كلمة مألوفة منذ زمن طويل وجميع الناس العاديين يعرفون معناها جيدًا.
3. خصم الصرف. يتم شراء الأوراق المالية وجميع أنواع السندات باهظة الثمن بسعر أقل من السعر المعلن.

الخصم التجاري

في التجارة، يمكن تقديم الخصم بطريقتين.

الخصم النقدي. عادةً ما تتم كتابة الخصومات على بطاقات الأسعار في أي متجر ويشتري الناس هذه السلع عن طيب خاطر. علم النفس البسيط - إذا كان هناك خصم على السعر، فسيتم إخراج المنتج من الرفوف بشكل أسرع من ذي قبل. ويعتمد ذلك على رغبة صاحب المشروع في زيادة مبيعاته. حتى لو كان الخصم صغيرا، فسوف تغادر البضائع المستودع بشكل أسرع ولن يتراكم الغبار مع القمامة غير الضرورية لسنوات. قد يكون اختلاف السعر بسبب زيادة مؤقتة، وعندها سيعيد الخصم كل شيء إلى مكانه السابق، وسيكون الناس أكثر استعداداً للانجذاب إليه. مثل هذه الأعمال تجلب ربحًا حقيقيًا، وليس التوقع الكئيب للمبيعات.

الخصم التجاري. صالحة لمشتريات الجملة. يعين عادة لأسرع إخراج للبضائع من المستودعات والتخلص السريع منها. إنه مناسب لرواد الأعمال الذين اعتادوا على الخصم وسرعان ما يعتادون على قاعدة التداول. إن المغادرة إلى أحد المنافسين تتطلب الكثير من التفكير ومعرفة تاريخه المالي ونزاهته في العلاقات.

خصم الائتمان

ترتبط البنوك عادة بتقديم القروض الكبيرة. وفي هذه الحالة، هناك حاجة إلى توفير ضمانات لائقة ذات قيمة عالية.

ويمكن أن تصل نسبة الخصم المقدمة من البنك إلى 50%. في كثير من الأحيان هذا يثير غضب معظم العملاء. ليس هذا فحسب، بل يتم تخفيض تكلفة الشقة أو السيارة أو المنزل بشكل مصطنع من قبل موظفي البنك، الأمر الذي قد لا يتطابق بشكل قاطع مع تقييم العميل. كما يتم فرض فوائد باهظة باستمرار مقابل استخدام المبلغ الصادر.

يمكن فهم الموظفين، لأن منطقهم بسيط. قد لا يقوم العميل بالدفع في الوقت المحدد، أو قد يواجه قوة قاهرة أو ببساطة يهرب من الوفاء باتفاقية القرض. يجب أن يكون المال المرهون سائلاً وذو قيمة عالية. (السيولة – سرعة بيع الضمانات وحسن مظهرها). كما تؤخذ في الاعتبار قيمة العقار المرهون، لأنه يمكن أن تزيد قيمته، أو على العكس من ذلك، أن يخسر الكثير. الرسوم القانونية المحتملة والنفقات الأخرى التي تمت مواجهتها. وبعبارة أخرى - ضمانات يجب أن يغطي جميع الخسائر المالية.

خصم الصرف

تقريباً شراء الكمبيالات أو سندات الخصم وكذلك السندات. يتم التعبير عن الفرق في شراء الأوراق المالية في سوق الصرف بتكلفة مخفضة. وهذا قريب جدًا تقريبًا من القطاع المصرفي. وهم يعرفون العديد من القضايا المالية وطرق حلها ومنع الفشل. إنهم يواجهون أسعارًا مصرفية مختلفة، والتي يمكن أن تتغير باستمرار اعتمادًا على نوع نشاط الشركة ونجاحها في إتقان التقنيات الجديدة.

غالبًا ما تكون القيمة الاسمية للسندات بمختلف أنواعها أقل قليلاً من السعر المطبوع على الورق الثمين. وهذا ما تبين أنه خصم عند البيع.

تتغير تكلفة السندات طوال الوقت، وهنا يأتي الاعتماد على الشخص الذي قام بطباعة الأوراق المالية. كيف يتصرف في وسائل الإعلام، وكيف تتخذ شركته خطوات نحو الازدهار؛ بشكل عام، يلعب مستوى الثقة في القائد دورًا مهمًا.

يمكن أن يستمر وقت الاحتفاظ بسند قيم، ما لم تنص اتفاقية الشراء والبيع على خلاف ذلك، على المدة المرغوبة. لن يكون على المالك سوى انتظار ارتفاع سعر الأسهم وبيعها؛ أو بعدد كاف من الأوراق المالية الانضمام إلى مجلس إدارة شركة نامية.

ويتضمن الخصم في هذا المجال مرة أخرى أنواعا مختلفة من القروض، ولكن بشرط لا غنى عنه وهو أن ترتفع أسعار السندات، مما يعني أرباحا عالية. ويجب أن يؤخذ في الاعتبار الوقت المتوقع لإتمام المعاملة المالية.

ما هو الخصم؟ الخصم هو مفهوم واسع يشير إلى النشاط الاقتصادي وترجمته إلى اللغة الإنجليزية تعني الخصم. في مجالات النشاط المختلفة، يمكن أن يكون للخصم معاني مختلفة:

• وفي البورصة، يعني هذا المفهوم الفرق بين القيمة الاسمية والقيمة السوقية للسند؛
• في الخدمات المصرفية، هذا تخفيض في سعر الضمان لصالح البنك عند التقدم بطلب للحصول على قرض؛
• في التجارة، يمكن أن يعني هذا خصمًا على البضائع في حالة فترات التسليم الطويلة، إذا كانت البضائع لا تلبي المتطلبات أو لا يوجد طلب كبير عليها، وخصومات مماثلة؛
• وفي مناطق أخرى، يمكن أن يكون هذا أي خصم مفيدًا تجاريًا.

بشكل عام، الخصم هو الفرق في السعر الذي ينشأ بسبب بعض الظروف. يمكن أن يكون الخصم ثابتًا أو تراكميًا أو يعتمد على كمية البضائع المشتراة. وقد تكون هناك أيضًا عوامل أخرى تؤثر على حجمها.

عند الحصول على قرض، يلزم تقديم ضمانة لتأمينه إذا لم يقم المقترض بسداد القرض. الخصم في هذه الحالة هو الفرق بين مبلغ القرض ومبلغ القرض.

ويسمى الخصم الذي يختلف عن السعر الفعلي للضمان بمعامل الضمان، وغالباً ما يسبب وجوده في شروط الحصول على القرض سخطاً كبيراً بين المقترضين، لأن تقدير قيمة أصحاب العقارات في هذه الحالة لا يساوي ذلك البنك.

وفي هذه الحالة، يكون الخصم بمثابة تأمين لبنك أو مؤسسة مالية أخرى. فهو يقلل من احتمالية عدم وجود أموال كافية لسداد الدين في حالة اضطراره لبيع العقار المرهون. ومن نواحٍ عديدة، ترتبط هذه الممارسة بعدد كبير من حالات التخلف عن سداد القروض والتأخير.

علاوة على ذلك، حتى لو قام مثمن مستقل بتقييم الممتلكات الإضافية بسعر السوق، فليس من الممكن الحصول على قرض بهذا المبلغ. بعض البنوك تأخذ وديعة فقط مع مراعاة الخصم، ويتم تحديد حجمها أيضًا من قبل البنك، وأحيانًا يصل الخصم إلى نصف تكلفة العقار. يتم ذلك بحيث في حالة عدم سداد الدين، يمكن لعائدات بيع الممتلكات المرهونة أن تغطي ليس فقط مبلغ القرض، ولكن أيضًا الفائدة عليه، بالإضافة إلى تكاليف التحصيل القانونية أو التكاليف المماثلة المحتملة. كما أن حجم الخصم يعتمد على نوع العقار ومدة استخدامه وعوامل أخرى مماثلة.

هذا النظام مناسب جدًا للبنوك، لكن مستهلكي القروض في أغلب الأحيان لا يحبون توفير الخصومات كثيرًا، لأنه من خلال الاعتماد على مبلغ واحد، يمكنك الحصول على أقل بكثير.

إن مفهوم الخصم المستخدم في البورصة يشبه إلى حد كبير المفهوم المستخدم في الصناعة المصرفية. وفي كلتا الحالتين، من المتوقع أن يحقق المقترض ربحا. الخصم الذي يقدمه الخصم هو الفرق بين قيمة البيع والقيمة السوقية للأوراق المالية.

ويقدم المقترض السند بسعر أقل من سعر السوق. عند شراء ورقة مالية، يتم إبرام اتفاقية شراء وبيع، تنص على أنه بعد فترة محددة يلتزم المقترض ببيع الكمبيالة بسعر السوق. وبذلك يحصل على دخل هو الفرق بين البيع والشراء، وهذا الفرق يساوي مبلغ الخصم.
علاوة على ذلك، فإن تحقيق الربح لا يعتمد بأي شكل من الأشكال على وقت استخدام الورقة المالية. إذا لم يقم المقترض بإعادة شرائه بعد فترة زمنية محددة، فلن يخسر المُقرض شيئًا تقريبًا؛ المشكلة الوحيدة هي تقلب الأسعار في سوق الأوراق المالية. قد يكون للكمبيالات أسعار مختلفة في أيام مختلفة، ولكن الخسائر المالية الصغيرة لا تزال ممكنة.

في التجارة، يتم استخدام الخصم عندما يكون من الضروري بيع البضائع القديمة أو الموسمية. ويمكن أن يكون أيضًا حيلة تسويقية. وعلى أية حال، يتوقع البائع زيادة أرباحه.

على الرغم من أن المنتج يباع بأسعار مخفضة، إلا أن البائع يستطيع جذب عملاء جدد وتحقيق ربح أكبر إذا قام ببيعه دون خصم. لذلك، يمكن للعديد من المتاجر تقديم خصومات بشكل دوري ثم إرجاع سعر السوق. المشتري، بحكم عادته، سيشتري المنتج حتى بعد ارتفاع السعر.

يعد الخصم أيضًا فرصة جيدة لزيادة الاهتمام بخدمة أو منتج جديد أو لم يطالب به أحد من قبل. يمكن للمتاجر إجراء مبيعات موسمية، على سبيل المثال، في فصل الربيع لبيع الملابس الشتوية المتبقية، مما يؤدي أيضًا إلى زيادة الإيرادات. ففي النهاية، من الأفضل أن تبيع بسعر منخفض بدلاً من عدم البيع على الإطلاق.

كما يمكن تقديم خصم لكل وحدة من البضائع ومن خلال النظام التراكمي. على سبيل المثال، إذا اشترى المشتري كمية معينة من البضائع، أو اشتراها بمبلغ معين، أو في حالة الشراء بالجملة. قد تكون الشروط مختلفة، ويتفق الطرفان فيما بينهما.

خصم في الحياة اليومية

دعونا نلقي نظرة على ما هو الخصم باستخدام مثال بسيط. لدى المورد منتج في مستودعاته ولم يتم بيعه لسبب ما. للتأكد من أن المنتج لا يصبح قديمًا أو إذا كان موسميًا ويفقد أهميته بسرعة، يقدمه المورد لعملائه بخصم كبير. ويمكن ملاحظة ذلك خلال موسم المبيعات في مراكز التسوق. في أغلب الأحيان، تشمل هذه الخصومات الملابس والأحذية، وفي كثير من الأحيان الأجهزة المنزلية أو الإلكترونيات.

تمتلك العديد من شركات السلسلة متاجر خصم خاصة بها حيث يتم بيع سلعها بأسعار مخفضة. ومع ذلك، لا ينبغي الخلط بينها وبين متاجر السلع المستعملة أو منافذ البيع التي تبيع سلعًا منخفضة الجودة. قد يكون هذا متجرًا يحمل علامة تجارية، والذي يبيع بقايا المجموعة القديمة بسعر مخفض بشكل كبير قبل إصدار مجموعة جديدة.

في العالم الحديث، ينتشر مفهوم الخصم على نطاق واسع وقد واجهه الجميع بشكل أو بآخر. وعلى الرغم من تخفيض الأسعار، إلا أن ذلك يزيد من المبيعات ويجذب عملاء جدد.

نوافق على أن الكثير منا يرغب في شراء منتجات ذات علامات تجارية عالية الجودة وبسعر مناسب. لذلك، من المهم أن نفهم ما هو متجر الخصم، المنفذ، المخزون، حتى لا تفوت العناصر الجديدة لهذا الموسم بسعر مفاجأة سارة لك. ستساعدك مقالتنا الإرشادية الصغيرة في هذا الأمر.

ما هو متجر الخصم؟

دعونا ننظر إلى المفهوم نفسه. متجر الخصم، مركز الخصم هو منفذ بيع بالتجزئة حيث يتم بيع ما يسمى بالمخزون: المجموعات غير المباعة، وبقايا الطعام من المستودعات. يمكن أن يكون هذا الملابس والإلكترونيات والسلع الرياضية والمعدات وما إلى ذلك.

من أين يأتي منتج المخزون؟ هناك عدة مصادر:

• مخزون تجار الجملة.
• دفعة بها عيب تصنيع بسيط.
• الإفراط في إنتاج نوع معين من المنتجات.
• العناصر من المتاجر التي لم يتم بيعها خلال الموسم الحالي.
• منتجات ذات علامات تجارية أصلية لم يتم طرحها للبيع لعدة أسباب.

أنواع الخصومات

هناك نوعان رئيسيان من متاجر الأحذية والملابس المخفضة:

• مونوبراندز. هنا تُباع بقايا مجموعة مصنع واحد. من السهل العثور عليها - الاسم هو نفس اسم متجر العلامة التجارية، ولكن مع البادئة "الخصم" (على سبيل المثال، متجر خصم Adidas). المثير للاهتمام هو أنه على الرغم من أن هذه الأسواق تحمل اسمًا أصليًا، إلا أنها تقع في مناطق ومراكز تسوق يصعب فيها مقابلة زوار صالون العلامة التجارية.
• العلامات التجارية المتعددة. ستجد هنا الكثير من البضائع غير المباعة من مختلف الشركات المصنعة. في كثير من الأحيان هذا ليس منتجًا أصليًا مصنوعًا في الصين. ومع ذلك، فإن المزيد والمزيد من العلامات التجارية المتعددة تعرض العناصر الفاخرة في نوافذها.

تاريخ الخصومات في روسيا

لقد تعلمت شريحة واسعة من السكان في بلدنا ما هو متجر الخصم بعد أزمة أغسطس 1998. لقد قام رواد الأعمال بتجميع مخزونات ضخمة من بقايا الطعام غير المباعة. لقد أثرت الأزمة على الجميع: المصنعون الروس، وموردو الملابس الأجنبية باهظة الثمن، وتجار الجملة، وتجار التجزئة، الذين اختاروا الطبقة الوسطى لتكون جمهورهم الرئيسي.

عندما نقول ما هو متجر الخصم، من المستحيل عدم تذكر ما يسمى ب "المصادرات". لقد باعوا البضائع التي قدمتها الهياكل التي قدمت الأموال كضمان - منتجات في المستودعات أو متداولة. وبسبب الأزمة، لم يتمكن المقترضون من الوفاء بالتزاماتهم، وبالتالي حاولت البنوك تعويض خسائرهم بطريقة أو بأخرى.

يجب القول أن ممارسة تداول الأسهم كانت منتشرة بالفعل على نطاق واسع في أوروبا والولايات المتحدة بحلول ذلك الوقت، لذلك لم يتبق في روسيا سوى وضعها على المسار الصحيح.

الخصومات والمتاجر الأصلية

إذًا ما هو الفرق الرئيسي بين متجر خصومات Adidas ومتجر Adidas Original، على سبيل المثال؟ الفرق الرئيسي: في السوق ذات العلامات التجارية، يمكنك شراء عنصر بسعر مناسب فقط أثناء البيع. الخصومات هي متاجر ذات خصومات دائمة.

أما بالنسبة للمنتجات، فيتم توريدها بنفس الجودة الموجودة في السوق الأصلية. فقط، كقاعدة عامة، هذه أشياء من المجموعات القديمة، وغالبا ما تكون بأحجام نادرة. في بعض الأحيان قد يكون لديهم عيب تصنيع صغير.

الخصومات والأسهم

إذن، كيف يختلف متجر الأحذية والملابس المخفضة عن متجر الأوراق المالية؟ أو هو نفس الشيء؟

الخصم هو منفذ بيع بالتجزئة واسع النطاق لعلامة تجارية واحدة أو عدة علامات تجارية. جميع البضائع التي لم يتم بيعها في المتجر الأصلي خلال عام (أقل في كثير من الأحيان، في نصف أو عام ونصف) تأتي هنا. وتبين أيضًا أنه لم تتم المطالبة به في المبيعات هناك. في بعض الأحيان تصل إلى هنا الملابس والأحذية التي بها عيوب.

يعد المخزون أيضًا مساحة كبيرة للبيع بالتجزئة. يمكن أن يكون متعدد العلامات التجارية فقط - الأشياء تأتي هنا من مصادر مختلفة تمامًا. في أغلب الأحيان يتحولون إلى مستودعات تاجر. تنتهي المنتجات هنا ليس بعد متاجر العلامات التجارية، ولكن مباشرة من التخزين.

يمكنك أيضًا العثور في المخزون على البضائع الجمركية المصادرة (عادةً ما تكون مصنوعة في الصين). أما عن شرعيتها، فعادة ما يتم استيرادها بشكل قانوني تمامًا.

إنها مليئة بالمخزون والملابس غير ذات العلامات التجارية التي تباع بأسعار منخفضة. هناك أيضًا أشياء قديمة الطراز وأشياء بها عيوب. أمثلة على الأسهم - "مصنع الأزياء"، "الاسم الأخير"، وما إلى ذلك.

الخصومات والمنافذ

ما هو منفذ؟ هذا هو نفس متجر التخليص، ولكن دائمًا متعدد العلامات التجارية. المنفذ ليس كبيرًا فحسب، بل إنه مذهل بحجمه. ستجد هنا عناصر من أرفف محلات الأزياء والمجموعات غير المعروضة للبيع. حتى أن بعض المنتجات تأتي هنا مباشرة من خط تجميع المصنع! يحتوي المتجر على مجموعة كبيرة من العناصر، متفاوتة في السعر والأسلوب.

اعتمادا على البلد، لديهم (منافذ البيع) مزاياها الخاصة. على سبيل المثال، في أمريكا هناك أسعار معقولة للغاية، وفي أوروبا يمكنك العثور على منتجات حصرية. في روسيا، الناس أكثر دراية بعناوين متاجر الخصم بدلاً من منافذ البيع. الحركة تتطور للتو. تم افتتاح أول منفذ Modapolis في موسكو فقط في عام 2011 على أراضي أكبر مركز تسوق Crocus City Mall.

هناك اختلاف آخر بين منافذ البيع: نظرًا لحجمها، غالبًا ما تقع المتاجر خارج المدينة. هناك أيضًا العديد من أوجه التشابه مع الخصومات: الأسعار المعقولة ومجموعة كبيرة من العناصر من العلامات التجارية الشهيرة.

إيجابيات وسلبيات الخصومات

وفي الختام، لنلخص متاجر التخفيضات “سبورت ماستر” و”أديداس” و”بوما” وغيرها. - دعونا نقدم إيجابياتهم وسلبياتهم الواضحة.

مزايا واضحة:

• أسعار منخفضة؛
• تشكيلة كبيرة
• صانع الملابس الشهير.
• المجموعات الأصلية.

ولكن في الوقت نفسه، يلاحظ المشترون أيضًا عيوبًا مزعجة:

• الأسعار. يمكن أن تكون إما منخفضة أو مقبولة أو لا تختلف عمليا عن علامات الأسعار الموجودة في المتاجر الأصلية. كل هذا يتوقف على سلامة عامل الخصم.
• جودة. شهرة العلامة التجارية لا تضمن أنك ستشتري منتجًا عالي الجودة. قد يكون به عيب أو يكون متآكلًا قليلاً. في بعض الأحيان تشمل الخصومات أيضًا عناصر من مجموعات عمرها 10 سنوات. بالإضافة إلى تقادمها العصري الذي لا يمكن إصلاحه، هناك عيب آخر هنا - الخراب الجسدي لهذه المنتجات.
• أبعاد. كقاعدة عامة، تتضمن الخصومات الحد الأدنى لعدد العناصر ذات الأحجام الشائعة - في الغالب إما كبيرة جدًا أو صغيرة جدًا.
• أسلوب. من النادر أيضًا العثور على شيء أنيق وغير عادي هنا. إما أن يكون هذا هو "قاعدة" التصميم البسيط والبسيط (الأشياء اليومية)، أو الأسماء البراقة والمشرقة من المجموعات السابقة التي كانت في الموضة للموسم الأقصى. ونظرا لتقادمها، فإن هذه المنتجات ليست للجميع.

لذلك نظرنا إلى الميزات الرئيسية لمتجر الخصم. الآن أنت تعرف كيف يختلف عن السوق الأصلي والمنفذ والمخزون.

معنى المصطلح هو التخفيض.

المفهوم الحديث

وفي المفردات التجارية والاقتصادية هي المحاسبة، وامتياز الأسعار، والتأجيل. وبعبارة أخرى، هذا هو بعض الاختلاف بين تكلفة منتج معين مع أوقات التسليم المختلفة. قد يلاحظ انخفاض في تكلفة البضائع نتيجة عدم الالتزام ببعض خصائص الجودة المحددة في العقد.

في المفردات المالية والاقتصادية، يشكل مفهوم مثل الخصم مجموعة من المفاهيم الأساسية، ولكن بشكل عام له معنيان.

1. المحاسبة عن الكمبيالات. إن ظهور هذا المصطلح في تداول الكمبيالة ليس صدفة، وهو موضح على النحو التالي: تمثل محاسبة الكمبيالات بيعها وشرائها، والذي يحدث قبل الاستحقاق دائما بتكلفة أقل من، بمعنى آخر، هذا هو المبلغ المبين على الكمبيالة. بحد ذاتها. هذا الظرف بالتحديد هو الذي يشير إلى النص الفرعي الخفي لـ "الخصم".

1. النسبة التي تتقاضاها المؤسسات المصرفية عند خصم الكمبيالات (ما يسمى بفائدة الخصم). في الأساس، هو "خصم" يتم التعبير عنه كنسبة مئوية مقارنة بالقيمة الاسمية.

خصم– متخصص يتعامل مع محاسبة الفواتير ويقوم بإجراء معاملات صرف العملات ويقوم ببيع البضائع بسعر مخفض.

- هذه فرصة حقيقية للبنك التجاري للحصول على القروض اللازمة من البنك المركزي. ينبغي اعتبار هذه الفرصة أكثر من امتياز.

ماذا يعني ذلك؟

سياسة الخصم- إجراءات تغيير سعر الخصم لدى البنك المركزي (البنك المركزي). في روسيا يمكنك غالبًا سماع مفهوم معدلات إعادة التمويل. يتم تنفيذ هذه السياسة من أجل التأثير على تكلفة الاقتراض (نحن نتحدث عن البنوك التجارية) من أجل تغيير المعروض النقدي حسب الوضع الاقتصادي في اتجاه أو آخر. والأداة الأكثر أهمية في هذا الصدد هي السياسة النقدية.