Ukazovateľ finančného rizika. Vzorce na výpočet koeficientov finančnej stability podniku Koeficient finančného rizika výstavby

Zamyslime sa nad finančným rizikom, jeho druhmi (úverové, trhové, operačné riziko a riziko likvidity), modernými metódami jeho hodnotenia a analýzy a kalkulačnými vzorcami.

Finančné riziko podniku. Definícia a ekonomický význam

Finančné riziko podniku– predstavuje pravdepodobnosť nepriaznivého výsledku, pri ktorom podnik stratí alebo získa menej ako časť svojich príjmov/kapitálu. V súčasnosti je ekonomickou podstatou každého podniku vytváranie príjmu a zvyšovanie jeho trhovej hodnoty pre akcionárov/investorov. Finančné riziká sú základom pri ovplyvňovaní výsledkov finančnej a ekonomickej činnosti podniku.

A aby podnik znížil negatívny vplyv finančných rizík, vyvíjajú sa metódy hodnotenia a riadenia jeho veľkosti. Základným predpokladom, ktorý predložili Norton a Kaplan a ktorý je základom riadenia rizík, je, že riadiť sa dá len to, čo sa dá kvantifikovať. Ak nevieme zmerať alebo kvantifikovať žiadny ekonomický proces, nebudeme ho vedieť riadiť.

Finančné riziko podniku: druhy a klasifikácia

Proces akejkoľvek analýzy a riadenia pozostáva z identifikácie a klasifikácie existujúcich rizík investičného projektu/podniku/aktív atď. V článku budeme klásť väčší dôraz na hodnotenie finančných rizík podniku, ale mnohé z rizík sú prítomné aj v iných ekonomických subjektoch. Prvotnou úlohou každého manažéra rizík je preto formulovať hrozby a riziká. Pozrime sa na hlavné typy finančných rizík, ktoré sú identifikované v praxi finančnej analýzy.

Všeobecné prístupy k hodnoteniu finančných rizík

Všetky prístupy k hodnoteniu finančných rizík možno rozdeliť do troch veľkých skupín:

1. Odhad pravdepodobnosti výskytu. Finančné riziko ako pravdepodobnosť nepriaznivého výsledku, straty alebo škody.
2. Posúdenie možných strát podľa jedného alebo druhého scenára vývoja situácie. Finančné riziko ako absolútnu veľkosť strát možná nežiaduca udalosť.
3. Kombinovaný prístup. Hodnotenie finančného rizika, ako pravdepodobnosť výskytu a veľkosť strát.

V praxi sa najčastejšie používa kombinovaný prístup, pretože udáva nielen pravdepodobnosť vzniku rizika, ale aj možné škody na finančných a ekonomických činnostiach podniku, vyjadrené v peňažnom vyjadrení.

Algoritmus hodnotenia finančných rizík podniku

Zoberme si štandardný algoritmus na hodnotenie finančných rizík, ktorý pozostáva z troch častí. Po prvé, analýza všetkých možných finančných rizík a výber najvýznamnejších rizík, ktoré môžu mať významný vplyv na finančné a ekonomické aktivity organizácie. Po druhé, určuje sa metóda výpočtu konkrétneho finančného rizika, ktorá umožňuje kvantitatívne/kvalitatívne formalizáciu hrozby. V poslednej fáze sa predpovedajú zmeny vo veľkosti strát/pravdepodobnosti podľa rôznych scenárov rozvoja podniku a vypracujú sa rozhodnutia manažmentu, aby sa minimalizovali negatívne dôsledky.

Vplyv finančných rizík na investičnú atraktivitu podniku

Investičná atraktívnosť podniku je kombináciou všetkých ukazovateľov, ktoré určujú finančnú situáciu podniku. Zvýšenie investičnej atraktivity vám umožňuje prilákať ďalšie finančné prostriedky/kapitál na zvýšenie technologického, inovačného, ​​personálneho a výrobného potenciálu. Neoddeliteľným ukazovateľom investičnej atraktivity je kritérium ekonomickej pridanej hodnoty EVA (EkonomickýHodnotaPridané), ktorý ukazuje absolútny previs prevádzkového zisku nad nákladmi na investičný kapitál. Tento ukazovateľ je jedným z kľúčových ukazovateľov v systéme strategického riadenia podniku - v systéme riadenia nákladov (VBM, Value Based Management). Vzorec na výpočet ekonomickej pridanej hodnoty je nasledujúci:

EVA (Ekonomická pridaná hodnota)– ukazovateľ ekonomickej pridanej hodnoty odrážajúci investičnú atraktivitu podniku;

NOPAT (Čistý prevádzkový zisk upravený dane)– zisk z prevádzkovej činnosti po zdanení, ale pred výplatou úrokov;

WACC (hmotnostné priemerné náklady kapitálu)– ukazovateľ váženého priemeru kapitálových nákladov podniku. A vypočíta sa ako miera návratnosti, ktorú vlastník podniku plánuje získať z investovaného vlastného a vypožičaného kapitálu;

C.E. (Vloženého kapitálu)– použitý kapitál, ktorý sa rovná súčtu stálych aktív a pracovného kapitálu zapojených do činnosti podniku (OpravenéMajetok +PracovnéKapitál).

Keďže vážené priemerné kapitálové náklady podniku pozostávajú z nákladov vypožičaného a vlastného kapitálu, zníženie finančných rizík podniku umožňuje znížiť náklady na vypožičaný kapitál (úrokové sadzby z úverov), čím sa zvýši hodnota ekonomického pridanej hodnoty (EVA) a investičnej atraktívnosti podniku. Na obrázku nižšie je znázornený diagram riadenia finančného rizika a investičnej atraktivity.

Metódy hodnotenia finančných rizík

Aby bolo možné riadiť riziká, je potrebné ich posúdiť (merať). Pozrime sa na klasifikáciu metód hodnotenia finančných rizík podniku, zdôraznite ich výhody a nevýhody, ktoré sú uvedené v tabuľke nižšie. Všetky metódy možno rozdeliť do dvoch veľkých skupín.

Pozrime sa teda podrobnejšie na kvantitatívne metódy hodnotenia finančných rizík podniku.

Metódy hodnotenia úverových rizík podniku

Súčasťou finančného rizika podniku je úverové riziko. Kreditné riziko je spojené s možnosťou, že podnik nesplatí svoje záväzky/podlžnosti včas a v plnej výške. Táto vlastnosť podniku sa nazýva aj bonita. Extrémne štádium straty bonity sa nazýva riziko bankrotu, kedy spoločnosť úplne nie je schopná splácať svoje záväzky. Metódy hodnotenia kreditného rizika zahŕňajú nasledujúce ekonometrické modely diagnostiky rizika:

Hodnotenie úverových rizík pomocou modelu E. Altmana

Altmanov model vám umožňuje posúdiť riziko bankrotu podniku/spoločnosti alebo poklesu jeho bonity na základe nižšie uvedeného diskriminačného modelu:

Z – konečný ukazovateľ pre hodnotenie kreditného rizika podniku/spoločnosti;

K 1 – vlastný pracovný kapitál/výška aktív;

K 2 – čistý zisk/celkové aktíva;

K 3 – zisk pred zdanením a výplatou úrokov/aktíva spolu;

K 4 – trhová hodnota akcií/požičaného kapitálu;

K 5 – výnosy/celkový majetok.

Pre posúdenie kreditného rizika spoločnosti je potrebné porovnať výsledný ukazovateľ s mierami rizika uvedenými v tabuľke nižšie.

Je potrebné poznamenať, že tento model možno použiť iba na podniky, ktoré majú kmeňové akcie na akciovom trhu, čo umožňuje primerane vypočítať ukazovateľ K4. Zníženie bonity zvyšuje celkové finančné riziko spoločnosti.

Hodnotenie úverového rizika pomocou modelu R. Tafflera

Ďalším modelom hodnotenia úverových rizík podniku/spoločnosti je model R. Tafflera, ktorého vzorec výpočtu je nasledovný:

Z Taffler – hodnotenie úverového rizika podniku/spoločnosti;

K 1 – ukazovateľ ziskovosti podniku (zisk pred zdanením/krátkodobé záväzky;

K 2 – ukazovateľ stavu pracovného kapitálu (obežné aktíva/pasíva spolu);

K 3 – finančné riziko podniku (dlhodobé záväzky/celkové aktíva);

K 4 – ukazovateľ likvidity (tržby/celkové aktíva).

Výsledná hodnota kreditného rizika sa musí porovnať s úrovňou rizika uvedenou v tabuľke nižšie.

Hodnotenie úverových rizík pomocou modelu R. Leesa

V roku 1972 ekonóm R. Lees navrhol model hodnotenia úverových rizík pre podniky v Spojenom kráľovstve, ktorého vzorec na výpočet je nasledujúci:

K 1 – pracovný kapitál/výška aktív;

K 2 – zisk z predaja / výška majetku;

K 3 – nerozdelený zisk / výška aktív;

K 4 – vlastný kapitál / cudzí kapitál.

Na určenie úrovne úverového rizika je potrebné porovnať vypočítané Lis kritérium s úrovňou rizika uvedenou v tabuľke nižšie.

Metódy hodnotenia operačných rizík

Jedným typom finančného rizika sú operačné riziká. Uvažujme o metóde hodnotenia operačných rizík pre spoločnosti v bankovom sektore. Podľa základnej metódy ( BIA) hodnotenia operačného rizika ( kapitál operačného rizika,ORC) finančná inštitúcia vypočíta rezervu, ktorá by sa mala každoročne prideľovať na krytie tohto rizika. V bankovom sektore sa teda podstupuje riziko 15 %, to znamená, že banky si musia každoročne rezervovať 15 % priemerného ročného hrubého príjmu ( Hrubýpríjem,G.I.) za posledné tri roky. Vzorec na výpočet operačného rizika pre banky bude takýto:

Operačné riziko= α x (Priemerný hrubý príjem);

α – koeficient stanovený Bazilejským výborom;

GI je priemerný hrubý príjem pre každý typ bankovej činnosti.

Štandardizovaná metodika hodnotenia operačných rizíkTSA

Komplikáciou metódy BIA je metóda TS, ktorá počíta zrážky za operačné riziká vznikajúce v rôznych funkčných oblastiach činnosti banky. Pre hodnotenie operačných rizík je potrebné zdôrazniť oblasti, v ktorých môžu vzniknúť a charakter dopadu na finančné aktivity, ktoré budú mať. Pozrime sa na príklad hodnotenia operačných rizík banky.

V dôsledku toho sa výška konečného odvodu bude rovnať výške zrážok pre každú pridelenú funkciu banky.

Treba poznamenať, že operačné riziká sa spravidla zvažujú pre spoločnosti v bankovom sektore, a nie v priemyselnom alebo výrobnom sektore. Faktom je, že väčšina operačných rizík vzniká z ľudskej chyby.

Metodika hodnotenia rizika likvidity

Ďalším typom finančného rizika je riziko straty likvidity, ktoré ukazuje na neschopnosť podniku/spoločnosti splácať svoje záväzky voči veriteľom a dlžníkom včas. Táto schopnosť sa nazýva aj platobná schopnosť podniku. Na rozdiel od bonity platobná schopnosť zohľadňuje možnosť splatenia dlhu nielen hotovosťou a rýchlo likvidným majetkom, ale aj stredne likvidným a nízko likvidným majetkom.

Na posúdenie rizika likvidity je potrebné vyhodnotiť a porovnať s normami základné ukazovatele likvidity podniku: ukazovateľ bežná likvidita, ukazovateľ absolútnej likvidity a ukazovateľ rýchlej likvidity.

Vzorce na výpočet ukazovateľov likvidity podniku

Analýza rôznych ukazovateľov likvidity ukazuje schopnosť podniku splácať svoje dlhové záväzky pomocou rôznych troch typov aktív: rýchlo likvidných, stredne likvidných a nízko likvidných.

Metodika hodnotenia trhového rizika – VAR

Ďalším typom finančného rizika je trhové riziko, čo je negatívna zmena hodnoty majetku podniku/firmy v dôsledku zmien rôznych vonkajších faktorov (odvetvie, makroekonomické a mikroekonomické). Na kvantitatívne hodnotenie trhových rizík možno rozlíšiť tieto metódy:

• Metóda VaR (Value at Risk).
• Metóda nedostatku (Rizikový nedostatok).

Metóda hodnotenia rizikaVaR

Na hodnotenie trhového rizika sa používa metóda VAR (Value at Risk), ktorý umožňuje odhadnúť pravdepodobnosť a veľkosť strát v prípade negatívnej zmeny hodnoty spoločnosti na burze. Vzorec výpočtu je nasledujúci:

Kde:

V – aktuálna hodnota akcií spoločnosti/podniku;

λ – kvantil normálneho rozdelenia výnosov z akcií spoločnosti/podniku;

σ – zmena ziskovosti akcií spoločnosti/podniku, odrážajúca rizikový faktor.

Pokles hodnoty akcií vedie k zníženiu trhovej kapitalizácie spoločnosti a zníženiu jej trhovej hodnoty a následne aj investičnej atraktivity. Viac o tom, ako vypočítať mieru rizika VaR v Exceli, sa dozviete v mojom článku: „ “.

Metóda hodnotenia rizikaNedostatok

Metóda hodnotenia trhového rizika nedostatku (analóg:Očakávaný výpadok, Priemerná hodnota v riziku, Podmienená VaR) konzervatívnejšia ako metóda VaR. Vzorec hodnotenia rizika je nasledujúci:

α – zvolená úroveň rizika. Môžu to byť napríklad hodnoty 0,99, 0,95.

Metóda nedostatku lepšie odráža „ťažké chvosty“ v rozdelení výnosov akcií.

Zhrnutie

V tomto článku sme skúmali rôzne metódy a prístupy k hodnoteniu finančných rizík podniku/spoločnosti: kreditné riziko, trhové riziko, operačné riziko a riziko likvidity. Pre riadenie rizika je potrebné ho merať, to je základný postulát riadenia rizika. Finančné riziko je komplexný pojem, preto hodnotenie rôznych druhov rizík nám umožňuje zvážiť možné hrozby a vypracovať súbor opatrení na ich elimináciu.

Blahobyt podniku nie je vždy dosiahnutý prostredníctvom vlastných prostriedkov. Efektívna existencia na trhu si často vyžaduje investície. Externé úvery zvyšujú ziskovosť a konkurencieschopnosť podnikateľského projektu.

Ale pri nekontrolovanom zapojení zdrojov tretích strán sa môžete dostať do dlhovej pasce. Aby sa predišlo tejto situácii, ekonómovia vyvinuli ukazovateľ udržateľnosti nazývaný pomer finančného rizika. Poďme zistiť, ako sa to počíta a čo ukazuje.

Pomer finančného rizika - definícia

Pomer určuje pomer kapitálu priťahovaného zvonka k vlastným zdrojom. Charakterizuje mieru závislosti ekonomického subjektu na požičaných finančných injekciách.

Inými slovami, ukazovateľ vám umožňuje posúdiť úroveň slobody pri rozhodovaní o získavaní dodatočných peňazí na rozvoj podniku a rozdeľovanie príjmov.

Ekonómovia v úzkych kruhoch tomu hovoria koeficient príťažlivosti, páka, kapitalizácia. Zjednodušene to znamená, do akej miery je spoločnosť závislá od požičaných prostriedkov.

Indikátor KDF je pomerne mnohostranný. Výsledok jeho výpočtu navyše vypovedá o efektívnosti využívania vlastného kapitálu podniku v rámci jeho činnosti.

Na základe analýzy pomeru finančnej páky sa vyvodzuje tento záver:

• väčšina aktív organizácie sú vypožičané prostriedky - je finančne závislá, ukazovateľ rizika je vysoký;
• hlavný podiel financovania pochádza z vlastnej pokladnice - podnik je finančne nezávislý, CFR je zodpovedajúco nízke.

„Všeobecne akceptovaná normálna hodnota je definovaná ako 0,5 alebo menej. Za kritické číslo sa považuje 1 alebo vyššie. Priemerné hranice nie sú vždy použiteľné; veľa závisí od rozsahu činnosti objektu. Pre presné výpočty je dôležitý individuálny prístup k situácii.“

Oleg Nikiforov, finančný analytik

Vzorec pomeru finančného rizika

Medzinárodný vzorec na určenie CFR vyzerá takto:

KFR = ZK / SK, kde:

• KFR – finančné riziko;
• ZK – cudzí kapitál;
• SK – výška vlastných prostriedkov.

Súvaha sa podľa právnych predpisov Ruskej federácie vedie vo formulári 1. Vzorec pre domácu realitu je teda takýto:

KFR = strana 1400 + strana 1500 / strana 1300.

V tejto verzii hodnoty odrážajú:

• riadok 1400 – riadok oddielu 4 účtovného výkazu Dlhodobé záväzky;
• riadok 1500 – riadok oddielu 5 Krátkodobé záväzky;
• strana 1300 – riadok časti 3 Kapitál a rezervy.

V praxi požičané prostriedky zahŕňajú investície fyzických a právnických osôb, všetky aktíva požičané od finančných inštitúcií. Vlastný kapitál zahŕňa peniaze priamo investované vlastníkom alebo niekoľkými zakladateľmi.

Výsledok jednoduchého výpočtu v schematickom diagrame naznačuje nasledovné:

Ukazovateľ v čase sa používa na určenie finančnej stability podniku.

Schéma na výpočet koeficientu finančného rizika

Zistili sme vzorec a ukazovatele potrebné na výpočet. Prejdime do praktickej roviny a zvážme, ako sa CFR určuje pomocou konkrétneho príkladu.

Od januára 2018 má Zorya Open akciová spoločnosť:

• vlastné prostriedky, berúc do úvahy autorizovaný kapitál, dodatočné prostriedky a maržu vo výške 100 miliónov rubľov;
• bankové pôžičky súvisiace s dlhodobými záväzkami za 50 miliónov rubľov;
• pravidelné krátkodobé záväzky voči dodávateľom, daňovým službám a dôchodkovému fondu vo výške 13 miliónov rubľov.

Pomer kapitalizácie OJSC je: (50 + 13) / 100 = 0,63. Normy indikátorov sú trochu vysoké, ale nie kritické. Spoločnosť má rezervy na zvyšovanie aktivity v oblasti požičaných zdrojov.

„Štandard KFR pre niektoré odvetvia hospodárstva je určený v rozmedzí 2-2,5 jednotiek. Napríklad pre obchodné spoločnosti sa ukazovateľ 3-4 považuje za normálny. Nemali by sme sa ponáhľať so závermi; hodnotenia udržateľnosti musia byť komplexné.

Nina Belskaya, ekonómka

Čo ukazuje pomer finančného rizika?

KFR je obojstranne výhodný ukazovateľ pre vlastníka aj investora. Spôsob odborného hodnotenia úverového rizika umožňuje podnikateľovi:

• posúdiť potrebu ďalších pôžičiek;
• vybrať optimálny zdroj financovania rozvoja podnikania;
• určiť líniu nesplácania úverov, po ktorej sa výrazne zvýšia úrokové sadzby;
• identifikovať riziká spojené s bankrotom;
• identifikovať skutočný stav vecí pred spustením nového investičného projektu alebo vydaním cenných papierov;
• Ohodnoťte spoločnosť podľa typu činnosti.

Potenciálny investor zase musí určiť:

• stabilita podniku;
• úroveň ziskovosti;
• schopnosť včas splatiť dlh;
• objem budúcich kapitálových investícií;
• riziká krachu spoločnosti;
• vyhliadky týkajúce sa zisku;
• atraktívnosť objektu z hľadiska nákupu akcií a dlhopisov;
• efektívnosť použitia vlastných prostriedkov na plánovanie rozvoja.

Výpočet KFR pomáha nielen vkladateľom, ale aj ostatným subjektom ekonomického procesu – bankovým inštitúciám, dodávateľom, partnerom, radovým zamestnancom, akcionárom, poisťovniam.

Koeficient finančného rizika musí byť prítomný v pravidelných výkazoch a štatistikách pre podnik, aby zainteresovaná strana mala prístup k informáciám v priebehu času.

Zrátané a podčiarknuté: na čo sa používa pomer finančného rizika?

KFR je dôležitým ukazovateľom každého podnikateľského projektu bez ohľadu na jeho rozsah a zameranie. Určuje výšku požičaného kapitálu na jednotku vlastného imania. V praxi ukazuje stabilitu firmy na trhu a mieru atraktivity pre investície.

Vypočítava sa pomocou jednoduchého vzorca na základe účtovných dokladov. Rovnako užitočné pre vlastníka aj veriteľov, partnerov a všetky zainteresované strany.

Strana 4

Pomer finančného rizika (pomer dlhu, pomer dlhu k vlastnému kapitálu, pákový efekt) je pomer požičaných prostriedkov k vlastnému kapitálu. Ukazuje, koľko požičaných prostriedkov spoločnosť získala za vlastný rubeľ.

kde Kfr je koeficient finančného rizika;

ZS - požičané prostriedky (linka 590+linka 690);

SS - vlastné zdroje (s. 490).

Optimálna hodnota tohto ukazovateľa, vyvinutá západnou praxou, je 0,5. Predpokladá sa, že ak jeho hodnota presiahne jednu, potom finančná autonómia a stabilita hodnoteného podniku dosiahne kritický bod, ale všetko závisí od povahy činnosti a špecifík odvetvia, do ktorého podnik patrí.

CFR začiatok roku 2009 = = 2

Kfr con 2009 = = 1,8

Analýzou získaných hodnôt pomeru vlastného a cudzieho kapitálu môžeme konštatovať, že v sledovanom období má tento ukazovateľ klesajúcu tendenciu. Ak teda na začiatku roka 2009 bol pomer vlastného a cudzieho kapitálu 2, tak do konca roka 2009 sa pomer vlastného a cudzieho kapitálu znížil na 1,8.

Koeficient finančnej stability Kfu:

Hodnota tohto koeficientu vyjadruje podiel tých zdrojov financovania, ktoré môže podnik dlhodobo využívať pri svojej činnosti. Normálna hodnota tohto koeficientu je 0,7-0,8.

Kfu začiatok roku 2009 = = 0,3

Kfu con 2009 = = 1,2

Analýza teda naznačuje nestabilnú finančnú situáciu AVN LLC.

Pre posúdenie finančných výsledkov podniku má veľký význam posúdenie rentability použitia prostriedkov, ktoré má k dispozícii.

Vypočítame a analyzujeme ziskovosť AVN LLC

Ukazovatele na hodnotenie rentability (ziskovosti) charakterizujú schopnosť podniku vytvárať potrebný zisk v procese svojej podnikateľskej činnosti a určujú celkovú efektívnosť využívania majetku a vloženého kapitálu.

Ziskovosť produktu (pomer návratnosti nákladov) sa vypočítava ako pomer zisku z predaja pred zaplatením úrokov a daní k výške nákladov na predané produkty:

Рз = *100 %, (7)

kde Рз - nákladová efektívnosť;

Prp - zisk z predaja pred úrokmi a zdanením;

Zrp - výška nákladov za predané výrobky.

Ziskovosť produktu ukazuje, aký zisk podnik dosiahne z každého rubľa vynaloženého na výrobu a predaj produktov. Dá sa vypočítať pre jednotlivé druhy výrobkov a pre podnik ako celok.

RZ 2008 = *100 %= -8 %

RZ 2009 = *100 %= 15 %

Návratnosť tržieb (obrat) charakterizuje efektívnosť priemyselných obchodných činností: aký zisk má podnik na rubeľ tržieb. Tento ukazovateľ je určený nasledujúcim vzorcom:

RT = *100 %, (8)

kde P je zisk podniku v sledovanom období;

Tob - veľkosť obratu podniku v sledovanom období.

RT 2008 = *100 % = 6 %

RT 2008 = *100 %= 11 %

Ukazovateľ ziskovosti všetkých používaných aktív alebo ukazovateľ ekonomickej rentability (Pa). Charakterizuje úroveň čistého zisku vytvoreného všetkými aktívami podniku, ktoré sa používajú v jeho súvahe. Tento ukazovateľ sa vypočíta podľa vzorca:

Iné materiály

Koncept tieňovej ekonomiky
Tieňová ekonomika je dnes integrálnou súčasťou každého ekonomického systému, no doteraz nebola komplexne študovaná. Pri štúdiu všeobecných zákonitostí ekonomiky sa ekonomická teória nezameriava na problémy tieňovej ekonomiky: ani...

Zloženie, štruktúra, pohyb, stav investičného majetku, zabezpečenie investičného majetku a efektívnosť jeho využitia
Zloženie a štruktúra fixných aktív Nagorského RAIPO je uvedená v tabuľke 2. Tabuľka 2. Zloženie a štruktúra fixných aktív Nagorského RAIPO. Druhy fondov 2006 2007 2008 tisíc rubľov. % tisíc rubľov. % tisíc rubľov. %...

Úroveň finančného rizika(stupeň finančného rizika) je hlavným ukazovateľom, ktorý sa používa na hodnotenie jednotlivých investícií. Úroveň finančného rizika sa určuje podľa nasledujúceho vzorca:

Kde
UR- úroveň zodpovedajúceho finančného rizika;
VR- pravdepodobnosť výskytu tohto finančného rizika;
RP- výška možných finančných strát, ak sa toto riziko naplní.

Finančná činnosť podniku vo všetkých jej formách je spojená s mnohými faktormi, ktorých miera vplyvu na výsledky tejto činnosti a úroveň finančného zabezpečenia sa v súčasnosti výrazne zvyšuje. Riziká, ktoré sprevádzajú podnikateľské aktivity spoločnosti a generujú finančné ohrozenia, sú spojené do osobitnej skupiny finančných rizík, ktoré zohrávajú najvýznamnejšiu úlohu v celkovom „rizikovom portfóliu“ spoločnosti. Úroveň finančného rizika podniku má významný vplyv na výsledky hospodárskej činnosti. Zvýšená úroveň finančného rizika v poslednej dobe je spôsobená nestabilitou vonkajšieho prostredia:

• zmeny v ekonomickej situácii v krajine;
• vznik nových inovatívnych;
• rozšírenie rozsahu finančných vzťahov;
• variabilita a množstvo ďalších faktorov.

Preto je identifikácia, hodnotenie a sledovanie úrovne finančných rizík jednou z naliehavých úloh v praktickej činnosti finančných manažérov.

Úroveň finančného rizika je určená podstatou samotného finančného rizika, ktoré je jednou z najkomplexnejších kategórií spojených s ekonomickou činnosťou, ktorá má tieto hlavné charakteristiky:

• Ekonomický charakter. Finančné riziko sa prejavuje v oblasti hospodárskej činnosti podniku, priamo súvisí s tvorbou jeho zisku a je charakterizované možnými ekonomickými stratami v procese vykonávania finančných činností. Finančné riziko je s prihliadnutím na vymenované ekonomické formy jeho prejavu charakterizované ako ekonomická kategória, zaujímajúca určité miesto v sústave ekonomických kategórií spojených s realizáciou ekonomického procesu.
• Objektivita prejavu. Finančné riziko je objektívnym javom vo fungovaní každého podniku. Riziko sprevádza takmer všetky druhy finančných transakcií a všetky oblasti finančnej činnosti podniku. Hoci množstvo parametrov finančného rizika závisí od subjektívnych rozhodnutí manažmentu, objektívna povaha jeho prejavu zostáva nezmenená.
• Pravdepodobnosť realizácie. Pravdepodobnosť kategórie finančného rizika sa prejavuje v tom, že riziková udalosť môže, ale nemusí nastať v procese vykonávania finančných činností podniku. Miera tejto pravdepodobnosti je určená pôsobením objektívnych aj subjektívnych faktorov, avšak pravdepodobnostná povaha finančného rizika je jeho stálou charakteristikou.
• Neistota následkov. Táto charakteristika finančného rizika je určená neurčitosťou jeho finančných výsledkov, predovšetkým úrovňou ziskovosti prebiehajúcich finančných transakcií. Očakávaná úroveň výkonnosti finančných transakcií sa môže líšiť v závislosti od typu úrovne rizika v pomerne významnom rozsahu. Finančné riziko môže byť sprevádzané tak významnými finančnými stratami pre podnik, ako aj tvorbou dodatočného príjmu.
• Očakávané nepriaznivé následky. Dôsledky finančného rizika možno charakterizovať negatívnymi aj pozitívnymi ukazovateľmi finančnej výkonnosti, pričom toto riziko v podnikovej praxi je charakterizované a merané mierou možných nepriaznivých dôsledkov. Je to spôsobené tým, že množstvo mimoriadne negatívnych dôsledkov finančného rizika podmieňuje stratu nielen príjmov, ale aj toho, čo k nej vedie (t. j. k nezvratným negatívnym dôsledkom na jej činnosť).
• Variabilita úrovne. Úroveň finančného rizika spojeného s konkrétnou finančnou transakciou alebo určitým typom finančnej činnosti podniku nie je konštantná. V prvom rade sa finančné riziko výrazne mení v čase, t.j. závisí od dĺžky trvania finančnej transakcie, pretože časový faktor má nezávislý vplyv na úroveň finančného rizika (prejavuje sa úrovňou likvidity investovaných finančných aktív, neistotou v pohybe úrokových sadzieb na finančnom trhu a pod.). Okrem toho sa ukazovateľ úrovne finančného rizika výrazne mení pod vplyvom mnohých objektívnych a subjektívnych faktorov, ktoré sú v neustálej dynamike.
• Subjektivita hodnotenia. Napriek objektívnej povahe finančného rizika ako ekonomického javu je jeho hlavný hodnotiaci ukazovateľ – miera finančného rizika – subjektívny. Táto subjektivita, t.j. nerovnaké hodnotenie tohto objektívneho javu je determinované rôznou úrovňou úplnosti a spoľahlivosti informačnej základne, kvalifikáciou finančných manažérov, ich skúsenosťami v odbore.

Výrazný nárast vplyvu finančných rizík podniku na výsledky hospodárskej činnosti je spôsobený nestabilitou vonkajšieho prostredia: ekonomická situácia v krajine, vznik nových inovatívnych finančných nástrojov, rozširovanie rozsahu finančných vzťahov. , variabilita podmienok na finančnom trhu a množstvo ďalších faktorov. Preto je identifikácia, hodnotenie a sledovanie úrovne finančných rizík jednou z naliehavých úloh v praktickej činnosti finančných manažérov.

Hodnotenie finančného rizika je založené na určitých metódach. Hlavným cieľom metodiky určovania miery rizika je systematizovať a rozvíjať integrovaný prístup k určovaniu miery rizika ovplyvňujúceho finančné a ekonomické aktivity podniku.

Ako počiatočná informácia pri hodnotení finančných rizík sa používa účtovná závierka podniku: súvaha.

Hlavné finančné riziká hodnotené podnikmi:

Riziká straty platobnej schopnosti;

Riziká straty finančnej stability a nezávislosti;

Riziká štruktúry aktív a pasív.

Analýza bilančnej likvidity sa vykonáva v súvislosti s potrebou posúdiť bonitu podniku. Bilančná likvidita je definovaná ako miera krytia záväzkov podniku jeho aktívami, ktorých doba premeny na hotovosť zodpovedá dobe splácania záväzkov. Analýza súvahovej likvidity pozostáva z porovnávania aktív, zoskupených podľa stupňa ich likvidity a usporiadaných v poradí klesajúcej likvidity, s pasívami, zoskupenými podľa ich splatnosti a zoradených vzostupne.

Podľa stupňa likvidity sa majetok podniku člení do týchto skupín: /1/

A1 - najlikvidnejšie aktíva, sa vypočítajú takto:

A1 = hotovosť + krátkodobé finančné investície (1.1)

A2 - rýchlo realizovateľné aktíva, vypočítané takto:

A2 = Krátkodobé pohľadávky (1.2)

A3 – Pomaly sa predávajúci majetok, vypočítané:

A3 = Zásoby + Dlhodobé pohľadávky + DPH + Ostatné obežné aktíva (1.3)

A4 – Ťažko predajné aktíva, vypočítané:

A4 = Neobežný majetok (1.4)

Záväzky v súvahe sú zoskupené podľa stupňa naliehavosti ich platby:

P1 - Najnaliehavejšie záväzky, patria sem záväzky

P2 - Krátkodobé záväzky, ide o krátkodobé požičané prostriedky, dlh voči účastníkom na výplatu príjmu, ostatné krátkodobé záväzky, počítajú sa:

P2 = Krátkodobé pôžičky a úvery + Dlh voči účastníkom na výplate príjmu + Ostatné krátkodobé záväzky (1.5)

P3 - Dlhodobé záväzky, ide o položky súvahy súvisiace s oddielmi 4 a 5, t.j. dlhodobé úvery a pôžičky, ako aj výnosy budúcich období, rezervy na budúce výdavky a platby sa počítajú:

P3= Dlhodobé záväzky + Výnosy budúcich období + Rezervy na budúce výdavky a platby (1.6)

P4 - Stále alebo stabilné pasíva, to sú položky v časti 3 súvahy „Kapitál a rezervy“, vypočítané:

P4= Kapitál a rezervy (vlastný kapitál organizácie)

A1? P1, A2? P2, A3? P3, A4? P4.

Porovnanie likvidných prostriedkov a pasív nám umožňuje vypočítať tieto ukazovatele:

· Aktuálna likvidita, ktorá označuje platobnú schopnosť (+) alebo platobnú neschopnosť (-) organizácie za obdobie najbližšie k príslušnému okamihu:

TL=(A1+A2) - (P1+P2) (1,7)

· Predpokladaná likvidita je predpoveď solventnosti založená na porovnaní budúcich príjmov a platieb:

PL=A3-P3 (1,8)

I. Ukazovatele likvidity

Likvidita - schopnosť hodnôt premeniť sa na peniaze (najlikvidnejšie aktíva); charakterizované množstvom peňazí, ktoré je možné získať ich predajom a časom, ktorý je na to potrebný.

Ukazovatele likvidity pomáhajú určiť schopnosť spoločnosti splácať svoje krátkodobé záväzky počas vykazovaného obdobia. Najdôležitejšie z nich sú nasledujúce. (Príloha 4)

Čistý pracovný kapitál je nevyhnutný na udržanie finančnej podpory na rozširovanie svojich aktivít v budúcnosti.

II. Ukazovatele platobnej schopnosti (ukazovatele kapitálovej štruktúry)

Ukazovatele kapitálovej štruktúry charakterizujú mieru ochrany záujmov veriteľov a investorov s dlhodobými investíciami do spoločnosti. Odrážajú schopnosť spoločnosti splácať dlhodobý dlh. Koeficienty tejto skupiny sa nazývajú aj koeficienty solventnosti. /1/

Tabuľka 1.1

Hlavné ukazovatele hodnotenia solventnosti a spôsoby ich výpočtu

Medzi hlavné ukazovatele solventnosti patria:

1. Ukazovateľ vlastníctva charakterizuje podiel vlastného imania na kapitálovej štruktúre spoločnosti, a tým aj vzťah medzi záujmami vlastníkov podniku a veriteľmi. V západnej praxi sa verí, že je žiaduce udržiavať tento pomer na pomerne vysokej úrovni, pretože v tomto prípade naznačuje stabilnú finančnú štruktúru fondov, ktorú uprednostňujú veritelia. Vyjadruje sa nízkym podielom cudzieho kapitálu a vyššou úrovňou prostriedkov zabezpečených vlastnými zdrojmi.

Ide o ochranu pred veľkými stratami v období útlmu podnikateľskej činnosti a záruku získania úverov.

Vlastnícky pomer, ktorý charakterizuje pomerne stabilnú finančnú situáciu pri zachovaní všetkých ostatných podmienok, je v očiach investorov a veriteľov pomer vlastného kapitálu k celkovým zdrojom na úrovni 60 percent.

Zadlženosť odráža podiel cudzieho kapitálu na zdrojoch financovania. Tento pomer je inverzný k pomeru vlastníctva.

Koeficient finančnej nezávislosti charakterizuje závislosť firmy od externých úverov. Čím je vyššia, tým má podnik viac úverov a tým je situácia rizikovejšia, čo môže viesť až k bankrotu podniku. Vysoká úroveň ukazovateľa tiež odráža potenciálne nebezpečenstvo nedostatku hotovosti pre podnik.

Predpokladá sa, že koeficient finančnej nezávislosti v trhovej ekonomike by nemal presiahnuť jeden. Vysoká závislosť na externých úveroch môže výrazne zhoršiť pozíciu podniku v prípade spomalenia tržieb, keďže náklady na platenie úrokov z vypožičaného kapitálu sú klasifikované ako polofixné, teda výdavky, ktoré za ostatných okolností spoločnosť nemôže znížiť úmerne s poklesom objemu predaja.

III. Pomery obchodnej činnosti

Obchodná činnosť po finančnej stránke sa prejavuje predovšetkým v rýchlosti obratu finančných prostriedkov. Analýza podnikateľskej činnosti pozostáva zo štúdia úrovní a dynamiky rôznych finančných ukazovateľov – obratových ukazovateľov. Pre organizáciu sú veľmi dôležité. Ukazovatele obchodnej aktivity vám umožňujú analyzovať, ako efektívne spoločnosť využíva svoje prostriedky. (Príloha 5)

1) Veľkosť ročného obratu závisí od rýchlosti obratu finančných prostriedkov.

2) Veľkosť obratu, a teda aj miera obratu, súvisí s relatívnou výškou podmienene fixných nákladov: čím rýchlejší je obrat, tým menšie sú tieto výdavky na každý obrat.

3). Zrýchlenie obratu v jednej alebo druhej fáze obehu finančných prostriedkov znamená zrýchlenie obratu v iných fázach.

Ukazovatele obchodnej aktivity vám umožňujú analyzovať, ako efektívne spoločnosť využíva svoje prostriedky.

1. Ukazovateľ obratu aktív - charakterizuje efektívnosť využívania všetkých dostupných zdrojov podniku bez ohľadu na zdroje ich príťažlivosti, to znamená, koľkokrát za rok (alebo iné vykazované obdobie) je celý cyklus výroby a obehu. dokončené, prinášajúce zodpovedajúci efekt v podobe zisku, alebo koľko peňažných jednotiek predaných produktov priniesla každá peňažná jednotka majetku. Tento pomer sa mení v závislosti od odvetvia a odráža charakteristiky výrobného procesu.

Ukazovateľ obratu pohľadávok vyjadruje priemerný počet konverzií pohľadávok (alebo len zákazníckych účtov) na hotovosť počas vykazovaného obdobia.

Ukazovateľ obratu záväzkov ukazuje, aký obrat potrebuje spoločnosť na zaplatenie svojich faktúr.

4. Obrátkovosť zásob odráža rýchlosť, akou sa tieto zásoby predávajú. Na výpočet koeficientu v dňoch je potrebné vydeliť 360 alebo 365 dní podielom delenia nákladov na predaný tovar priemernými ročnými nákladmi na zásoby. Potom môžete zistiť, koľko dní trvá predaj (bez platby) zásob. Pri analýze tohto ukazovateľa je potrebné brať do úvahy vplyv hodnotenia zásob, najmä pri porovnávaní činností daného podniku s jeho konkurentmi.

IV. Pomery ziskovosti

Efektívnosť a ekonomická realizovateľnosť prevádzky podniku sa meria absolútnymi a relatívnymi ukazovateľmi. Existujú ukazovatele ekonomického efektu a ekonomickej efektívnosti.

Ekonomický efekt je absolútny, objemový ukazovateľ charakterizujúci výsledok činnosti, ktorý možno zhrnúť v priestore a čase.

Ekonomická efektívnosť je relatívny ukazovateľ, ktorý porovnáva získaný efekt s nákladmi alebo zdrojmi použitými na dosiahnutie tohto efektu.

Ekonomickým významom ukazovateľov ziskovosti je vypočítať zisk na rubeľ príjmov z predaja, nákladov, aktív a kapitálu. Ukazovatele rentability ukazujú, ako ziskové sú aktivity firmy.

Pozitívnym trendom vo finančnej a ekonomickej činnosti podniku je rast ziskovosti. Malo by sa pamätať na to, že ukazovatele ziskovosti nie vždy zohľadňujú špecifiká činností podniku:

· dlhodobé investície môžu znížiť ziskovosť;

· podnik môže byť vysoko ziskový vďaka realizácii rizikových projektov, čo môže v konečnom dôsledku viesť k strate finančnej stability;

· výpočet návratnosti kapitálu je založený skôr na účtovných než trhových odhadoch hodnoty aktív a vlastného imania a neposkytuje presný výsledok.

1. Ziskovosť produktu odráža výšku zisku, ktorý organizácia získala za analyzované obdobie na každý rubeľ nákladov na predané produkty.

Rentabilita tržieb vyjadruje podiel čistého zisku na objeme predaja spoločnosti. Rast ziskovosti tržieb sa vo všeobecnosti hodnotí pozitívne aj pri poklese absolútnych hodnôt zisku, pretože táto skutočnosť naznačuje prítomnosť priaznivého trendu v činnosti podniku: miera rastu zisku prevyšuje mieru rastu. príjmov z predaja.

Rentabilita celkových aktív preukazuje schopnosť podniku poskytovať dostatočnú výšku čistého zisku v pomere k jeho celkovým aktívam. Zníženie pomeru naznačuje pokles dopytu po produktoch a nadmernú akumuláciu aktív.

Rentabilita vlastného kapitálu umožňuje určiť efektívnosť využitia kapitálu investovaného vlastníkmi podniku v porovnaní s možnými alternatívnymi investíciami do cenných papierov. Rentabilita vlastného kapitálu ukazuje, koľko peňažných jednotiek čistého zisku zarobila každá jednotka investovaná vlastníkmi podniku.